«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг ООО МФК «Джой Мани» до уровня ruB+

Москва, 29 июня 2023 г.

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Джой Мани» (далее – компания, МФК) до уровня ruB+, прогноз стабильный. Ранее действовал рейтинг ruB со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга отражает улучшение диверсификации ресурсной базы, повышение информационной прозрачности компании, а также ожидаемое улучшение операционной эффективности при растущих объёмах бизнеса. Кроме того, рейтинг обусловлен удовлетворительными конкурентными позициями на рынке МФО, высоким риск-аппетитом и адекватной ликвидной позицией, а также консервативной оценкой бизнес-процессов и качества управления.

ООО МФК «Джой Мани» функционирует с 2014 года под брендом JoyMoney, специализируется на выдаче микрозаймов PDL в дистанционном формате. Компания входит в состав международного финтех-холдинга, основной бизнес которого сосредоточен в России.

Удовлетворительные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. За 2022 год компания нарастила объём выданных микрозаймов ФЛ в 1,5 раза, увеличив рыночную долю с 0,6 до 0,9%, что соответствует 12-му месту по объёму выданных микрозаймов в рэнкинге «Эксперт РА». Деятельность МФК практически полностью сконцентрирована на основном операционном сегменте – таким образом сохраняется критическая зависимость бизнес-модели от микрозаймов «до зарплаты», выдаваемых преимущественно по процентным ставкам около 1% в день и потенциально подверженных дальнейшему ужесточению регулирования на микрофинансовом рынке. Компания имеет планы по развитию сегмента IL и масштабированию бизнеса, однако новые регулятивные меры и конкуренция со стороны крупных игроков могут оказать сдерживающее влияние на достижение указанных стратегических целей.

Поддержание высокой рентабельности бизнеса позволило пересмотреть оценку достаточности капитала с удовлетворительной на адекватную. Деятельность компании характеризуется высоким уровнем рентабельности – RoE по РСБУ за период с 01.04.2022-01.04.2023 составила 52%. Высокий уровень генерации капитала на фоне умеренной дивидендной политики обусловил рост собственных средств в указанный период более чем в 2 раза. На 01.04.2023 норматив достаточности капитала компании составил 17%, увеличившись за последние 12 месяцев на 4 п.п. Достижение эффекта масштаба позволило сократить отношение операционных расходов к выдачам за тот же период с 13% до 9%. При этом с учётом высокого риск-аппетита компании агентство отмечает слабое покрытие процентными доходами резервов и операционных расходов (97%), что отражает высокий уровень резервирования микрозаймов на фоне большинства рейтингуемых МФК.

Адекватная ликвидная позиция и улучшение профиля фондирования. Высокая оборачиваемость портфеля микрозаймов оказывает поддержку показателю прогнозной ликвидности, значение которого с запасом превышает установленные методологией бенчмарки). За период 01.04.2022-01.04.2023 компания нарастила долю фондирования за счёт банковских кредитов с 7 до 11% пассивов. Текущая ликвидность также имеет позитивную оценку ввиду наличия согласованной в начале 2023 года кредитной линии в крупном банке в объёме, эквивалентном более чем одной трети пассивов (планируется к выборке в середине текущего года). Агентство отмечает низкий уровень долговой нагрузки компании (показатель Долг/EBITDA на 01.04.2023 составил 0,78) и адекватные расходы по обслуживанию долга на горизонте 12 месяцев относительно прогнозного EBIT (0,25). Органическая генерация капитала и привлечение банковских кредитов снизили зависимость от крупнейшего кредитора с 30 до 18% пассивов, при этом предстоящее привлечение долгосрочного облигационного фондирования окажет поддержку оценке профиля фондирования.

Высокий риск-аппетит. Специфика основного сегмента бизнеса компании – выдача микрозаймов «до зарплаты» – характеризуется наиболее рискованным на рынке МФО риск-профилем клиента и наибольшей маржинальностью относительно других сегментов рынка. Деятельность компании в связи с активным расширением бизнеса и повышенным уровнем одобрения новым клиентам характеризуется низким уровнем сборов по истечении срока микрозайма по договору по основному долгу (51% в среднем за 2022 год против 57% за 2021 год) и совокупных сборов с учетом процентов и штрафов (порядка 67% при соотнесении к фактическому объёму выдач без учёта страховок). При этом МФК с 2023 года повысила прозрачность в аллокации комиссий и процедур взыскания задолженности, что позволит в дальнейшем улучшить эффективность сборов по микрозаймам на баланс компании. Доля комиссионных и прочих доходов за 2022 год составила 5%, увеличившись до 10% по итогам 1кв2023. Уровень концентрации кредитных рисков оценивается как низкий: кредитный риск на три крупнейшие группы контрагентов компании с учётом кредитных организаций составил 5% капитала на 01.04.2023.

Консервативная оценка бизнес-процессов и качества управления. В компании отсутствуют совет директоров и коллегиальный исполнительный орган. Структура владения МФК является прозрачной, однако при этом ключевые управленческие решения сконцентрированы на собственнике компании. Также агентство отмечает недостаточно высокую степень регламентации бизнес-процессов и отсутствие укомплектованного комплаенс-подразделения. Компания функционирует в рамках стратегии на 2023-2025 годы, которая предполагает активное расширение бизнеса и повышение диверсификации инструментов фондирования. При оценке также приняты во внимание недостаточная детализация по конкретным задачам в рамках достижения стратегических целей и отсутствие сценарного моделирования. Отмечается отсутствие консолидированной отчётности по группе компаний, при этом компания с 2023 года раскрывает на сайте свою отчётность по МСФО.

На 01.04.2023 величина активов компании составила 1,2 млрд руб., размер регулятивного капитала – 354 млн руб. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 2,3 млрд руб. (1,3 млрд руб. без учёта просроченных микрозаймов на 90 дней и более), объём выданных компанией микрозаймов в 1кв2023 составил 1,7 млрд руб., чистая прибыль за 1кв2023 – 73 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.