Рынок МФО по итогам 2025 года и прогноз на 2026-й: кроссфит на выживание

Поделиться

VK

Резюме

В 2025 году прирост объема выдачи рынка МФО замедлился до 35% вследствие снижения оборачиваемости займов у независимых компаний, при этом кэптивные участники продолжали стремительно увеличиваться.

По итогам 2025 года рынок обновил рекорд по чистой прибыли (67 млрд рублей), который был обусловлен снижением маркетинговых расходов за счет удержания качественных повторных клиентов и увеличением доходов от дополнительных услуг.

Вследствие стагнации выдачи на протяжении 2025 года и усиления регуляторного давления в 2026-м «Эксперт РА» прогнозирует сокращение объема выдачи микрозаймов в пределах 5%.

Марафон на выносливость

По итогам прошлого года объем выдачи микрофинансовых компаний обновил рекорд 2024-го и составил 2,1 трлн рублей. Вместе с этим в течение 2025 года в условиях более жестких макропруденциальных лимитов (МПЛ) наблюдалась стагнация выдач (порядка 514 млрд рублей ежеквартально), что привело к сокращению их прироста до 35 относительно 51% в 2024-м. В 2025 году продолжилось укрепление позиций кэптивных МФО, прирост выдачи которых совокупно достиг порядка 60 против 10% у независимых компаний. Кэптивные МФО преимущественно концентрировались на масштабировании низкомаржинальных займов, таких как IL и POS, при этом PDL или его среднесрочные аналоги развивало ограниченное число игроков. Снижение интереса рынка к микрозаймам «до зарплаты» и его аналогам срочностью до двух месяцев из-за давления МПЛ привело к увеличению доли продуктов со срочностью от двух и более месяцев. Компании отдавали предпочтение повторным клиентам с качественным кредитным профилем, которым можно выдавать менее маржинальные продукты, но на более длительные сроки.

Наблюдаемое на рынке снижение динамики выдачи в течение года замедлило темпы прироста портфеля займов более чем в два раза с 41 в 2024-м до 22% в 2025-м. Увеличение нагрузки по резервированию молодой (до 30 дней) просрочки микрозаймов со ставкой от 250% годовых привело к рекордной переуступке таких микрозаймов коллекторским агентствам в 2025-м, что сильнее снизило динамику портфеля. Основную часть предложения по переуступке задолженности сформировали независимые МФО, большая часть портфеля которых состоит из микрозаймов «до зарплаты» и их удлиненных аналогов с высокой процентной ставкой. Объем просроченной задолженности сроком свыше 90 дней увеличился непропорционально портфелю, показав темпы прироста в 48%. Подобная динамика обусловлена вызреванием выданных в 2024 году и начале 2025-го займов у кэптивных МФО, которые в условиях введения новой заградительной госпошлины за смену стороны по судебным цессиям предпочитают держать проблемную задолженность на балансе.

Медали не для всех

Несмотря на падение темпов прироста портфеля и объемов выдачи в 2025 году, рынок МФО показал рекордную прибыль в размере 67 млрд рублей (+26% г/г). Ключевым драйвером роста стала оптимизация маркетинговых расходов из-за менее агрессивной политики по привлечению новых клиентов и ориентации на удержание качественной клиентской базы. Положительное влияние на прибыль также оказало более активное предложение клиентам дополнительных услуг: по данным анкетируемых за предыдущий год доходы от данного источника увеличились на 72%. Дисбаланс в уровне доходности между крупными и небольшими МФО сохраняется: рентабельность всего рынка по итогам 2025 года составила 21% при медиане всего в 2%. Такая разница свидетельствует о низкой или отрицательной операционной эффективности у половины всех небольших участников рынка.

Продолжающийся отток качественных заемщиков к крупным компаниям на фоне усиливающегося регуляторного давления снижает привлекательность рынка для новых участников и обостряет проблемы низкой рентабельности у небольших игроков, подталкивая их к добровольной сдаче лицензий. Как следствие, за 2025 год произошло почти двукратное снижение притока новых игроков на рынок. Наблюдаемый тренд за год привел к снижению числа действующих компаний на 7%, до 842 организаций против 11% в 2024-м.

По итогам 2025 года МФК «Т-ФИНАНС» сохранила лидирующую позицию в рэнкинге агентства «Эксперт РА» по объему выдачи микрозаймов, показав прирост на 35%. МКК «А ДЕНЬГИ» за год поднялась на второе место, вновь продемонстрировав темп прироста выше рынка (+89%). ГК «MoneyMan» и ГК «Займер» заняли третье и четвертое места соответственно, сохранив динамику выдачи на уровне прошлого года. ГК Eqvanta сохранила пятое место, приблизившись к четверке лидеров, с увеличением выдачи на 51%.

Таблица. Топ-20 микрофинансовых организаций по выдаче микрозаймов за 2025 год

Источник: «Эксперт РА» по данным анкетируемых МФО

Прогноз на 2026 год: не до рекордов

Одним из ключевых нововведений в I квартале 2026 года стала обязательная биометрическая идентификация через ЕБС для онлайн-займов МФК, которые по статистике 2025-го занимали порядка 70% выдачи МФК, или менее 20% выдачи рынка. Для МКК указанное требование вступает в силу лишь в 2027 году, что дало им существенное конкурентное преимущество в 2026-м, позволяющее полностью переманить клиентский трафик из МФК, работающих в онлайне. Во избежание потери клиентской базы МФК оказались вынуждены оперативно менять статус на МКК, отказываясь от розничного фондирования и выпуска облигаций, или передавать функцию выдачи связанным МКК. По итогу введение идентификации через ЕБС для МФК приведет к перераспределению трафика внутри групп в пользу МКК, однако на динамику финансовых показателей рынка в 2026 году названная мера не повлияет.

Количественные ограничения на потребительские займы с ПСК свыше 200% годовых с 01.10.2026 – подход «два займа в руки» – станут ощутимым вызовом для рынка. Мы полагаем, что основные изменения продуктовых линеек компаний произойдут в III квартале 2026-го: высокомаржинальные займы преимущественно трансформируются в среднесрочные кредитные линии с траншами, соотносимыми по срокам с прежними микрозаймами «до зарплаты» и его аналогами, а также процентной ставкой до 292% годовых. Данная трансформация продуктов позволит заблаговременно настроить работу с постоянными заемщиками для дальнейшего сохранения объема выдачи, игнорируя конкуренцию в условиях количественных ограничений. Однако с 01.10.2026 новым клиентам нельзя будет выдавать больше двух высокомаржинальных займов, что обусловит снижение выдачи таким клиентам. По расчету агентства «Эксперт РА» на основе данных рейтингуемых МФО с высокомаржинальными займами доля новых заемщиков в выдаче составляет около 15%, таким образом, при пересечении клиентских баз нескольких МФО сокращение выдачи составит до 10% в сегменте потребительских займов с ПСК свыше 200% годовых, или до 2% выдачи рынка по итогам 2026-го. Важным нюансом является обязанность кредиторов передавать данные при заключении договора в бюро кредитных историй в течение двух рабочих дней, вследствие чего клиент по-прежнему способен за один день заключить несколько договоров микрозайма в обход количественных ограничений, что может нивелировать негативный эффект на динамику выдачи новым заемщикам.

Снижение предельного размера переплаты с 130 до 100% от суммы основного долга с 01.04.2026 в совокупности с вводимым подходом «два займа в руки» обусловит смещение сегмента потребительских займов срочностью 6–12 месяцев в пользу продуктов сроком свыше года. На займы свыше года не распространяется ограничение размера переплаты, при этом в данном сегменте процентная ставка почти достигает 200% годовых с тенденцией к дальнейшему росту, что станет оптимальным вариантом в 4кв2026 для МФО, которые работали в среднесрочном сегменте. Сегмент IL срочностью 6–12 месяцев с ПСК свыше 200% годовых занимает порядка 15% выдачи рынка, поэтому при условии удлинения срочности займов сегмента в 4кв2026 ожидается просадка до 3% выдачи рынка по итогам 2026-го. Помимо мотивации компаний к переходу к долгосрочным IL в 4кв2026, ограничение предельного размера переплаты приведет к сокращению доходности почти половины объема выдачи рынка. По прогнозу агентства «Эксперт РА», сокращение прибыли рынка только от ограничения переплаты составит порядка 10% по итогам 2026 года, при допущении, что выпадающие процентные доходы частично восполнятся за счет роста прибыли от дополнительных услуг.

По прогнозу агентства «Эксперт РА», в 2026 году объем выдачи рынка продемонстрирует отрицательный темп прироста – выдачи сократятся в пределах 5% относительно 2025-го, что обусловлено стагнацией ежеквартального объема выдачи рынка на уровне 500 млрд рублей в 2025-м при относительно спокойной регуляторной среде, а также негативном влиянии от совокупности описанных выше регуляторных нововведений 2026-го. Вследствие стагнации выдачи при сохранении тренда на продажу ранней просрочки из-за давления на капитальные нормативы ожидается, что рыночный портфель сократится на 10%. Давление на маржинальность бизнеса окажет как частичный переход в сегмент с меньшей маржинальностью, так и ограничение размера переплаты, что приведет к сокращению прибыли порядка 10% по итогам 2026 года.

К концу 2026 года количество компаний на рынке МФО, по нашим прогнозам, сократится на 12%, до 740 штук. Регуляторные нововведения 2026 года прежде всего требуют гибких продуктовых решений в конкуренции за клиентов. В 2026-м крупные участники, сконцентрировавшись на работе с повторными клиентами, продолжат снижать маркетинговые расходы, вместе с тем небольшим компаниям будет сложнее выдавать высокомаржинальные микрозаймы после введения подхода «два займа в руки», при этом их операционные расходы только увеличатся.

Рэнкинги МФО по итогам 2025 года

Методология

Выводы аналитиков агентства «Эксперт РА» основаны на публичных данных и результатах анкетирования микрофинансовых организаций. В рамках настоящего исследования под микрофинансовыми организациями понимаются юридические лица, отвечающие совокупности двух признаков: осуществляют микрофинансовую деятельность и зарегистрированы в государственном реестре микрофинансовых организаций.

В данном исследовании в расчетах мы не учитываем портфеля займов кредитных потребительских кооперативов (КПК), сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов, жилищных накопительных кооперативов и ломбардов.

В исследовании по итогам 2025 года приняли участие 62 микрофинансовые организации, объем выдачи микрозаймов которых составляет 57% рынка МФО и портфель микрозаймов – 51% рынка МФО. Агентство учитывает данные крупнейшего игрока, занимающего 25% рынка и не принимающего участия в рэнкингах. Выражаем признательность всем МФО за интерес, проявленный к нашему исследованию.

Кэптивные МФО – микрофинансовые организации, которые осуществляют деятельность в рамках групп, в которые могут входить банки, маркетплейсы, расчетные небанковские кредитные организации или телеком-операторы.

Независимые МФО – микрофинансовые организации, которые самостоятельно осуществляют деятельность.

ЕБС (единая биометрическая система) – государственная информационная система, обеспечивающая сбор биометрических персональных данных, их хранение и использование для аутентификации и идентификации пользователей.

PDL (payday loan) – необеспеченный потребительский займ на срок не более 30 дней на сумму не более 30 тыс. рублей.

IL (installment loan) – потребительский займ на срок более 30 дней, за исключением POS.

POS (point of sale) – целевой потребительский займ, предоставленный путем перечисления денежных средств торгово-сервисному предприятию в счет оплаты его товаров (услуг).

Высокомаржинальные потребительские займы, микрозаймы, продукты – необеспеченные потребительские микрозаймы с полной стоимостью кредита свыше 100% годовых.

NPL (non-performing loans) – просроченная задолженность по кредитам (займам).