ESG-прозрачность: курс на регулирование

Поделиться

VK

Резюме

Рынок нефинансовой отчётности достиг органического «потолка», преодолеть который без внешнего импульса не получится. В рэнкинг по итогам 2025 г. вошли 203 компании, средний балл раскрытия вырос лишь на 3% до 1,08. Дополнительный импульс может дать новое Положение Банка России, в соответствии с которым крупные эмитенты будут обязаны раскрывать 33 показателя в формате XBRL и компании уже готовятся. Пока что сбор данных остаётся ручным и несистемным, новички раскрывают меньше опытных игроков, поэтому охват в ближайшем цикле вырастет заметнее, чем средний балл.

ESG-прозрачность 2025 года: стандарты, отрасли и динамика

По итогам 2025-го количество участников рэнкинга несущественно увеличилось по сравнению с прошлым годом, до 203. Это показывает, что рынок достиг определенного «потолка»: основные участники, для которых нефинансовая отчетность теперь является обязательной, а также те, кто используют ее как инструмент коммуникации, уже вовлечены в практику раскрытия. Расширению охвата рэнкинга способствует и более ранняя публикация отчетности. Вероятно, компании стремятся раскрывать нефинансовую информацию заблаговременно, в т. ч. на фоне ожидаемого нормативного закрепления сроков. Благодаря этому к моменту составления рэнкинга — не позднее конца сентября — доступно больше отчетов.

Мы продолжаем совершенствовать нашу систему оценки прозрачности нефинансовой отчетности. Методология оценивает полноту информации по четырем блокам: «Окружающая среда», «Общество», «Качество управления» и «Раскрытие информации». Скорректирована категоризация участников: компании с малыми производственными мощностями переведены во вторую категорию. Добавлены новые факторы и уточнен ряд ранее оцениваемых критериев, наиболее существенные изменения коснулись блока «Раскрытие информации»: скорректирован подход к учету применяемых стандартов, а также введены новые критерии — раскрытие вклада компании в достижение национальных целей развития РФ и наличие ESG-рейтинга.

Таблица. Критерии оценки прозрачности нефинансовой отчетности

I. Раскрытие информации об экологической политике и фактическом воздействии на окружающую среду («Е»):	II. Раскрытие информации о политике в области социальной ответственности и фактическом взаимодействии с работниками, клиентами и обществом в целом («S»):
Воздействие на атмосферный воздух Воздействие на климат Воздействие на водную среду Воздействие на биогеоценоз* Обращение с отходами Энергоэффективность и энергопотребление Мероприятия, инвестиции Несоблюдение экологического законодательства и нормативных требований	Данные о персонале Оплата труда Охрана труда и производственная безопасность Социальная защищенность Профессиональное развитие сотрудников Взаимодействие с обществом
III. Раскрытие информации об управлении и фактической защите прав заинтересованных сторон («G»):	IV. Практика раскрытия информации («St»):
Раскрытие общих сведений о компании Стратегия развития Структура корпоративного управления Состав высшего органа корпоративного управления Система управления рисками Ответственная цепочка поставок Практика ответственного инвестирования/финансирования	Вклад в достижение национальных целей Следование ЦУР Стандарты раскрытия Внешнее заверение нефинансовой отчетности Наличие рейтинга ESG

* Выделены существенные изменения в критериях.

Кроме того, скорректирован порядок формирования итогового рэнкинга: компании, набравшие одинаковое количество баллов, теперь занимают одну позицию. Это исключает искусственное разделение участников с равными результатами и позволяет точнее отразить итоги оценки.

Средний балл раскрытия информации по методологии рэнкинга ESG-прозрачности составил 1,08, показав рост на 3% по сравнению с прошлым годом, несмотря на изменения в методологии рэнкинга. Это означает, что компании, уже публикующие отчетность, поддерживают достигнутый уровень, а новые участники рэнкинга пока не оказывают существенного влияния на средние значения.

Среди отраслей с высоким уровнем раскрытия традиционно лидируют генерирующие компании, черная металлургия и нефтегазодобыча. Эти сектора ежегодно занимают верхние строчки рэнкинга ESG-прозрачности и демонстрируют стабильно высокие показатели раскрытия. Их отличает многолетний опыт подготовки нефинансовой отчетности и зрелые системы сбора и контроля данных, что позволяет поддерживать высокое качество и полноту информации. В числе наиболее закрытых отраслей – страховые компании, строительный сектор и деревообрабатывающая промышленность.

Один из ключевых трендов текущего года, который мы отметили при подготовке рэнкинга, — сохранение актуальности международной повестки при растущем внимании к национальным приоритетам. Глобальные цели остаются в фокусе компаний: 70% участников рэнкинга декларируют приверженность целям устойчивого развития ООН (ЦУР), 46% подробно раскрывают свой вклад в их достижение. Раскрытие ЦУР сохраняет значение как элемент позиционирования, особенно для компаний с международным присутствием или экспортной ориентацией. Одновременно усиливается повестка национальных целей. По итогам 2025 года 54% компаний указали приоритетные национальные цели, из них более трех четвертей подробно раскрыли свой вклад в их достижение. Показательно, что ряд участников рэнкинга с 2025 года начал публиковать отдельные отчеты о вкладе в национальные цели и проекты. Это свидетельствует о том, что национальная повестка теперь становится самостоятельным направлением нефинансовой коммуникации.

В рамках исследования мы традиционно провели ежегодный опрос¹ компаний. Мы спросили респондентов о том, какие стандарты отчетности они считают оптимальными. По-прежнему лидером среди национальных стандартов являются рекомендации Минэкономразвития ², фактически по итогам 2025 года его использовали 35% участников рэнкинга. Стандарт общественного капитала бизнеса (СОКБ)³ догоняет его по популярности, при этом почти четверть участников рэнкинга уже использовали его при подготовке отчетности.

Среди международных стандартов неизменно лидирует Глобальная инициатива по отчетности (GRI). По итогам 2025 года стандарт GRI использовала почти половина участников рэнкинга. Также более трети респондентов считают оптимальными раскрытие нефинансовой информации по стандартам SASB (использовали 28,6% участников рэнкинга) и IFRS S1 и S2 (раскрыли 7,4% участников рэнкинга).

В рамках анкетирования мы попросили участников оценить динамику раскрытия нефинансовой информации в их компаниях. Результаты подтверждают данные рэнкинга: с каждым годом компании демонстрируют рост прозрачности и полноты раскрытия.

С учетом планируемых регуляторных изменений мы ожидаем увеличения числа участников рэнкинга в следующем году. Несмотря на то, что обязательные требования нового Положения Банка России⁴ (замена Положения 714-П) планируются к вступлению в силу лишь с отчетного периода за 2027 год, значительная часть эмитентов, потенциально попадающих под регулирование, уже в 2026-м начнет тренироваться — публиковать отчетность в новом формате, тестировать системы сбора данных и отрабатывать методологии расчета показателей. Это позволит компаниям минимизировать риски и затраты при переходе к обязательному раскрытию. Однако этот приток новых участников может отразиться на среднем балле прозрачности: компании, впервые раскрывающие нефинансовые показатели, как правило, делают это с меньшей глубиной и полнотой, чем опытные участники рынка.

Регулирование на подходе: рынок готовится к новым требованиям

Российский рынок нефинансовой отчетности в 2025–2026 годах вступил в фазу активной нормативной трансформации. Если еще год назад ключевым драйвером раскрытия являлись требования Московской биржи⁵ и запрос стейкхолдеров, то сегодня повестку определяют сразу несколько внутренних импульсов: новые национальные стандарты, разработка нового Положения Банка России, которое заменит Положение 714-П, и цифровизация форматов раскрытия.

Национальная система стандартов раскрытия нефинансовой информации перестала быть однополярной. К популярным среди компаний методическим рекомендациям Минэкономразвития России добавился новый ориентир — стандарт общественного капитала бизнеса (СОКБ).

СОКБ предложил рынку принципиально иное видение: вместо фокуса на влияние на компоненты ESG — оценка вклада бизнеса в достижение национальных целей развития и общественное благополучие. Участники рэнкинга достаточно быстро приняли во внимание новый стандарт: по результатам составления рэнкинга текущего года 24,6% компаний-участников уже используют СОКБ в своей отчетности.

Главным нормативным сдвигом стала разработка Банком России проекта нового Положения «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», которое заменит Положение № 714-П. В части устойчивого развития документ содержит два ключевых глобальных изменения:

1. обязательное раскрытие 33 нефинансовых показателей. Для публичных акционерных обществ, чьи акции или облигации⁶ (с совокупной номинальной стоимостью размещенных выпусков более 50 млрд рублей) включены в первый и второй уровни котировальных списков, с 2027 года вводится обязанность раскрывать определенный набор из 33 показателей в области устойчивого развития. Данные должны предоставляться в машиночитаемом формате XBRL, а также в форматах *.csv и *.xlsx в составе отчета эмитента за 12 месяцев;
2. введение раздела «Устойчивое развитие» в годовой отчет. Для эмитентов устанавливается требование о формировании самостоятельного содержательного раздела «Устойчивое развитие» в годовом отчете. Данный раздел должен содержать не просто набор данных, а качественную информацию о стратегии компании в области устойчивого развития, системе управления ESG-рисками и их существенном влиянии на финансовые результаты и бизнес-модель.

На момент подготовки исследования документ находится на регистрации в Минюсте России и планируется к вступлению в силу с 1 апреля 2027 года.

Чтобы оценить готовность рынка к новым требованиям, мы спросили респондентов, насколько подробно они изучили проект нового Положения Банка России и успели ли оценить его влияние на корпоративную отчетность. Более трети опрошенных компаний уже детально ознакомились с проектом положения и провели первичную оценку его влияния на свою отчетность. Это свидетельствует о том, что новые требования уже вошли в рабочую повестку компаний.

Следующим шагом стала оценка практической готовности компаний к раскрытию информации в соответствии с разделом 6 приложения 3 к проекту нового положения. Речь о раскрытии 33 ESG-показателей в отчете эмитента в машиночитаемом формате XBRL, а также в форматах *.csv и *.xlsx. Использование XBRL должно обеспечить стандартизацию и сопоставимость раскрываемой информации об устойчивом развитии.

Более половины опрошенных компаний-эмитентов сообщили, что уже готовы раскрывать требуемые нефинансовые показатели в формате XBRL либо тестируют соответствующие системы сбора и подготовки данных. Таким образом, значительная часть респондентов перешла от изучения требований к практической подготовке цифровой отчетности. Компании, находящиеся на начальном этапе адаптации, изучают новые требования и проводят гэп-анализ, сопоставляя их с действующими практиками раскрытия. Для этой группы особенно актуальны методологические разъяснения, практические рекомендации и обмен опытом с участниками рынка, которые уже приступили к тестированию новых форматов.

Отдельно мы оценили готовность компаний к выполнению требований пункта 5 приложения 5 к проекту нового положения — включению раздела «Устойчивое развитие» в годовой отчет. Результаты также указывают на активную подготовку рынка к интеграции нефинансовой информации в корпоративную отчетность. Этот процесс потребует не только доработки содержания годового отчета, но и перестройки внутренних бизнес-процессов и усиления взаимодействия между подразделениями.

График 5. Готовность компаний к раскрытию по планируемому положению Банка России

Как мы прогнозировали в прошлогоднем исследовании, инициатива Московской биржи по обязательному раскрытию нефинансовой информации — пусть и без жестких критериев на старте — уже дала положительный эффект. Большинство эмитентов первого и второго уровней листинга акций (95,8%) публикуют годовую отчетность с включением нефинансовой информации.

Однако важен не только сам факт публикации, но и качество раскрытия. Средний балл раскрытия таких компаний оказался выше среднего по рэнкингу на 13% и составил 1,22 балла. Даже на начальном этапе регуляторное давление стимулирует компании выстраивать более системную работу по сбору и раскрытию нефинансовых данных.

Таким образом, 2025–2026 годы становятся важным периодом, в котором нефинансовая отчетность переходит к фазе регулирования. Наиболее значимым изменением, по нашему мнению, становится требование о раскрытии в годовом отчете взаимосвязи между финансовыми и нефинансовыми показателями. Фактически это шаг к интегрированной отчетности, которая позволит увидеть связь устойчивого развития с результатами и стоимостью бизнеса. Компании, которые уже сейчас перестраивают процессы отчетности под требования нового положения и налаживают сбор данных, окажутся в более выигрышной позиции в 2027 году.

Почему подготовка нефинансовой отчетности остается сложной задачей

Каждый год мы просим респондентов оценить важность раскрытия нефинансовой информации по шкале от 0 до 5. В этом году данный параметр показал существенный рост – с 4,0 в 2025-м до 4,33 в текущем. Это подтверждает, что раскрытие нефинансовой информации не только не теряет актуальности, но становится все более насущной темой. Для бизнеса прозрачность в области устойчивого развития уже не лишняя опция, а одно из конкурентных преимуществ.

Компании все активнее раскрывают нефинансовую информацию, однако подготовка отчетности нередко сопряжена с трудностями. Выявление ключевых барьеров важно и для бизнеса, который выстраивает внутренние процессы, и для регулятора, разрабатывающего новые требования. Мы попросили поделиться респондентов своим опытом и выделили основные зоны, которые чаще всего вызывают вопросы.

Главным барьером для более чем 60% респондентов является учет, сбор и консолидация информации. Более половины отмечают трудности в связи с ограничительной политикой компаний в сфере публикации чувствительной информации, этот барьер наиболее выражен в компаниях с государственным участием. Около 40% указывают на нехватку ресурсов, выделяемых на проекты по формированию нефинансовой отчетности. Качественная отчетность требует выделенной команды, методологической экспертизы и инфраструктуры для сбора данных, что бывает трудноосуществимо для малого и среднего бизнеса.

Отдельно мы спросили, какие именно показатели вызывают наибольшие сложности. Чуть менее трети опрошенных отмечают выбросы парниковых газов, для расчета которых требуется дополнительный сбор и анализ данных. В числе сложных также показатели социальных инвестиций (данные часто не систематизированы в единой системе) и информация по цепочкам поставок. При этом сбор данных по охране труда не вызывает трудностей: показатели травматизма, условий труда и мероприятий по охране труда давно формализованы, собираются регулярно и входят в обязательную статистическую отчетность. Некоторые респонденты также отметили сложность сбора новых показателей, появившихся в СОКБ.

Компании постепенно адаптируются к растущим ожиданиям заинтересованных сторон и регулятора. Мы попросили респондентов оценить степень автоматизации сбора нефинансовых данных. Чуть менее четверти опрошенных собирают данные полностью вручную, однако ручная консолидация из разных источников влечет за собой высокий риск ошибок и значительные трудозатраты. Около половины ответивших автоматизировали сбор отдельных показателей, около 20% респондентов имеют достаточно высокую степень автоматизации сбора данных в компаниях. О полной автоматизации пока не сообщал ни один респондент. Постепенный рост уровня автоматизации по результатам опроса отмечают около 15% респондентов.

По результатам рэнкинга мы наблюдаем, что наиболее простыми для раскрытия являются данные, предусмотренные требованиями нормативных актов, такие как структура корпоративного управления, управление рисками и показатели, учитываемые в основных внутренних системах. Наиболее низкий уровень раскрытия наблюдается в части информации об оплате труда и экологических штрафах, что обусловлено высокой чувствительностью для компаний. Показатели по биоразнообразию и цепочкам поставок, являясь относительно новыми, раскрываются преимущественно зрелыми участниками рынка. В целом, экологическая повестка демонстрирует отставание в качестве и полноте раскрытия по сравнению с социальной и корпоративной: средний балл раскрытия по итогам составил 1,08, 1,11 и 1,32 соответственно.

Наиболее приоритетная задача для компаний – сократить разрыв между запросами рынка и регулятора и существующей инфраструктурой сбора данных. За качественной отчетностью стоят отработанные внутренние процессы сбора данных, инвестиции в автоматизацию и цифровизацию, проработка методологий сбора данных и вовлечение большинства структурных подразделений.

Репутация, требования и рынок: зачем компании раскрывают данные

Чтобы оценить перспективы развития нефинансовой отчетности, нужно понять, зачем компании ее публикуют. От целей эмитентов зависят объем раскрываемых данных, их качество, глубина и достоверность. Поэтому в ходе исследования мы спросили компании, какие задачи они решают с помощью нефинансовой отчетности.

Ответы показывают, что ключевые стимулы раскрытия по-прежнему остаются внешними: коммуникация с рынком и укрепление деловой репутации. Более половины респондентов отмечают важную роль нефинансовой отчетности в ESG-рейтинговании, повышении привлекательности как работодателя и соблюдении требований законодательства и биржи.

Требования к нефинансовой отчетности усиливаются со всех сторон. Об этом говорят ответы компаний на вопрос о том, как меняются запросы разных групп заинтересованных сторон. Сильнее всего выросли запросы рейтинговых агентств и регулятора, по остальным группам респонденты не отметили заметного снижения. Для регулятора это объяснимо: он переходит от рекомендаций к обязательным требованиям, и компании это учитывают. Рынок движется к более высоким требованиям к раскрытию, и признаков замедления в этом цикле опроса не видно.

График 11. Как изменился интерес стейкхолдеров к нефинансовой отчетности

Нефинансовое раскрытие: ожидания и планы на 2027 год

Один из ключевых вопросов нашего ежегодного исследования: как компании видят будущее нефинансовой отчетности и какие практические шаги планируются в ближайшей перспективе. Ответы респондентов показывают фактически общее настроение и помогают понять, что можно ждать в следующем году.

Компании остаются приверженными практике раскрытия: 94% респондентов планируют выпустить нефинансовую отчетность в следующем отчетном периоде, 6% на момент проведения опроса не определились. Результат стоит интерпретировать с учетом состава выборки: в опросе традиционно участвуют компании с опытом подготовки отчетности, тогда как эмитенты, не публикующие нефинансовые отчеты, реже откликаются на подобные исследования. Поэтому показатель отражает настрой зрелой части рынка, а не всех компаний.

Мы также спросили, какому формату отчетности компании отдают предпочтение. Около половины респондентов выбирают отдельные отчеты об устойчивом развитии. Отдельный отчет – полноценный инструмент коммуникации и не перегружает годовой. Заметной популярностью пользуются датабуки и интегрированные отчеты. Тематические отчеты остаются редкими: их планируют публиковать только 17% респондентов.

Еще один тренд, который мы зафиксировали в ходе опроса: ряд компаний планирует отдельное раскрытие вклада в достижение Национальных целей развития РФ. Это согласуется с общей тенденцией к усилению национальной повестки и вниманию к роли бизнеса в решении государственных задач. По нашему мнению, раскрытие вклада в национальные цели становится способом позиционирования компании как ответственного участника экономической и социальной жизни страны.

По сравнению с прошлым годом респонденты демонстрируют более высокую готовность к внешнему заверению отчетности. Об этом заявили 67% опрошенных – на 22 п.п. больше, чем в прошлом году. По нашему мнению, это отражает стремление компаний укрепить доверие заинтересованных сторон.

Общественное и аудиторское заверение пользуются одинаковой популярностью. Около 10% опрошенных намерены отказаться от внешнего заверения в следующем году, хотя ранее проводили его. По итогам 2025 года почти над 30% отчетов, попавших в рэнкинг, проводились процедуры внешнего заверения: из них 22% общественное заверение, 51% профессиональное аудиторское заверение, 27% отчетов прошли оба типа заверения.

Мы также попросили респондентов рассказать, каким они видят будущее нефинансовой отчетности. Большинство, 80% опрошенных, считают дальнейшее развитие этой практики неизбежным.

Мы ожидаем увеличения числа участников рэнкинга в следующем году, поскольку значительная часть эмитентов начнет заблаговременно готовиться к новому регулированию. Основной вклад обеспечат эмитенты, чьи облигации включены в первый и второй котировальные списки, а совокупный объем выпуска превышает 50 млрд рублей. При этом приток новых участников может временно сдержать рост среднего балла прозрачности: компании, впервые раскрывающие нефинансовые показатели, как правило, делают это с меньшей глубиной. Дополнительным стимулом для повышения качества раскрытия у компаний, уже имеющих опыт нефинансовой отчетности, уже в следующем цикле отчетности могут стать новые требования Банка России.