«Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг Нижегородской области до уровня ruА

Москва, 06.04.2026

Резюме

«Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности Нижегородской области до уровня ruА, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у региона действовал рейтинг на уровне ruA+ со стабильным прогнозом.

Понижение рейтинга обусловлено негативной динамикой ряда бюджетных показателей по итогам 2025 года (далее – отчетный год). Наблюдается снижение поступлений по налоговым и неналоговым доходам (далее – ННД), увеличение дефицита бюджета по итогам отчетного года в 1,4 раза относительного прошлого года, рост долговой нагрузки и увеличение рисков рефинансирования долга.

Рейтинг кредитоспособности Нижегородской области (далее – регион, область) обусловлен высоким уровнем развития экономики и комфортным инвестиционным климатом, умеренным уровнем демографического развития и рынком труда с ограниченными ресурсами, умеренной сбалансированностью бюджета и умеренно низкой долговой нагрузкой. Давление на рейтинговую оценку оказывают негативная динамика численности населения, снижение поступлений по ННД, увеличение дефицита бюджета в 1,4 раза относительно прошлого года, положительное влияние оказывают высокие показатели ВРП на душу населения и среднедушевых денежных доходов населения к величине прожиточного минимума.

Нижегородская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. Площадь территории региона составляет 76,6 тыс. кв. км, административный центр – г. Нижний Новгород. Регион является одним из крупнейших индустриальных центров России и характеризуется диверсифицированной экономикой с акцентом на обрабатывающие производства. В структуре обрабатывающих производств основное место занимают производство готовых металлических изделий, автотранспортных средств, химия и металлургия. Кроме того, существенную долю в структуре экономики занимает оптовая и розничная торговля и профессиональная, научная и техническая деятельность.

Обоснование рейтинга

Высокий уровень развития экономики региона обусловлен в том числе высокими размерными характеристиками ВРП, объем которого за 2025 год, по оценке региона, составил 3,4 трлн рублей, что на 1,1% выше уровня 2024 года в сопоставимых ценах. Поддержку ВРП оказал рост промышленного производства на 0,9% к уровню 2024 года, в том числе обрабатывающих производств – на 1,1%, кроме того, увеличился оборот розничной торговли на 3,9%, объем платных услуг населению – на 6,1%, при этом объем строительных работ снизился на 17,0% на фоне снижения ввода в эксплуатацию жилых и производственных объектов из-за отмены льготных программ кредитования и высокой стоимости заемных средств.

ВРП на душу населения агентством оценивается на высоком уровне. По итогам 2025 года, по расчетам агентства, показатель составил порядка 1,1 млн рублей. Среднее отношение среднедушевых денежных доходов населения к величине прожиточного минимума за последние 3 года составило 4,1, что оказало поддержку рейтинговой оценке. Доходы населения в 2025 году выросли на 17,6% и составили 72,0 тыс. рублей, величина прожиточного минимума приросла на 14,8% до 16,7 тыс. рублей.

Умеренный уровень демографического развития и рынок труда с ограниченными ресурсами. Регион имеет высокую численность населения, однако за последние три года численность снизилась примерно на 2,0%, прежде всего, на фоне естественной убыли населения. Безработица в регионе находится на рекордно низком уровне: по итогам 2025 года показатель снизился на 0,2 п. п. относительно 2024 года и составил 1,1%. Крайне низкий уровень безработицы, сложившийся в области, отражает нехватку кадров и тем самым ограничивает дальнейшее экономическое развитие региона.

Инвестиционный климат находится на комфортном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2025 году снизился на 9,8% в сопоставимых ценах относительно 2024 года и составил 742,8 млрд рублей. Сокращение инвестиций обусловлено ухудшением финансового состояния предприятий региона на фоне макроэкономической нестабильности. Отношение объема инвестиций к ВРП в регионе находилось на умеренном уровне и за последние три года составило 23,2%. Инвестиционная привлекательность региона оценивается агентством также на умеренном уровне.

Сбалансированность регионального бюджета находится на умеренном уровне. Объем доходов регионального бюджета по итогам 2025 года снизился на 3,0% относительно 2024 года и составил 331,4 млрд рублей, из них 84,7% приходилось на ННД. ННД по итогам отчетного года сократились на 1,0% к уровню 2024 года, межбюджетные трансферты из федерального бюджета – на 15,3%. Снижение поступлений по ННД обусловлено сокращением поступлений по налогу на прибыль организаций (-17,0%) на фоне снижения финансовых результатов прибыльных предприятий. По другим бюджетообразующим налогам наблюдалась положительная динамика, наибольшая сложилась по НДФЛ (+10,8%) на фоне роста заработных плат, а также налогу, взимаемому в связи с применением упрощенной системы налогообложения (+7,2%) в связи с увеличением налогооблагаемой базы. Диверсификация налоговой базы региона в 2025 году находилась на высоком уровне: доля крупнейшего налогоплательщика, по данным региона, составила 2,4% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 13,4% налоговых доходов регионального бюджета.

В структуре межбюджетных трансфертов из федерального бюджета отрицательная динамика наблюдалась по всем видам трансфертов за исключением субвенций, которые по итогам 2025 года увеличились на 6,4%. Дотации сократились в 2,4 раза в связи со отсутствием в 2025 году дотаций на поддержку мер по обеспечению сбалансированности бюджетов, субсидии – на 12,3% и иные межбюджетным трансфертам – на 28,5%.

Объем расходов областного бюджета в 2025 году составил 394,8 млрд рублей, что на 1,9% выше уровня 2024 года. На долю расходов социального характера пришлось 61,0% всех расходов бюджета. В структуре расходов в наибольшей степени в абсолютном выражении увеличились расходы на социальную политику (+7,1 млрд рублей) в основном с введением новых демографических мер поддержки населения при рождении, усыновлении и воспитании детей, на физическую культуру и спорт (+5,8 млрд рублей) и здравоохранение (+4,9 млрд рублей). При этом сократились расходы на общегосударственные вопросы (-6,2 млрд рублей) в связи со снижением расходов на исполнение судебных актов, бюджетных инвестиций на приобретение объектов недвижимого имущества в государственную (муниципальную) собственность и др., национальную экономику (-3,2 млрд рублей), охрану окружающей среды (-2,8 млрд рублей) и культуру, кинематографию (-2,5 млрд рублей). Гибкость расходной части бюджета в среднем за последние три года оценивается на умеренно высоком уровне, однако за последний год наблюдается ее снижение: доля капитальных расходов уменьшилась на 1,5 п. п. до 7,2% в связи с завершением строительства ряда объектов в 2024 году. Капитальные расходы бюджета региона в большей степени финансируются за счет собственных средств.

Исполнение бюджета по итогам 2025 года сложилось с дефицитом в размере 63,4 млрд рублей или 22,6% от ННД. Несмотря на использование остатков средств на счетах и казначейского инфраструктурного кредита (далее – КИК) для финансирования дефицита, регион был вынужден прибегнуть к банковским кредитам и облигационным займам, чтобы покрыть более половины объема дефицита.

Долговая нагрузка региона находится на умеренно низком уровне. На 01.01.2026 долг региона увеличился на 28,2% относительно уровня 01.01.2025 и составил 216,5 млрд рублей, что связано с привлечением КИК, банковских кредитов, облигационных займов, а также предоставлением гарантийных обязательств. Долговая нагрузка приросла на 17,5 п. п. и составила 77,1% (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов, специального казначейского кредита и КИК долговая нагрузка увеличилась до 52,6%). В структуре долга региона на отчетную дату преобладали бюджетные кредиты с долей 60,0%, на долю банковских кредитов пришлось 25,7%, облигационных займов – 13,6% и гарантийных обязательств – 0,7%. Регион характеризуется умеренно низкой стоимостью фондирования долга: расходы на обслуживание регионального долга в отчетном году составили 2,4% от ННД, что оказало умеренно положительное влияние на рейтинговую оценку. В связи с привлечением коротких банковских кредитов в конце 2025 года риски рефинансирования усилились – в ближайший год (с 01.04.2026) погашению подлежит почти 30% долга. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах, открытых кредитных линий и доступа к казначейским кредитам.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие