Москва, 18 декабря 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности проектной компании ООО «Эдисонэнерго» до уровня ruB, прогноз по рейтингу развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ с развивающимся прогнозом.
ООО «Эдисонэнерго» (далее - компания) осуществляет проект редевелопмента 39 кинотеатров, большинство из которых расположенных в г. Москва между Третьим транспортным кольцом и МКАД. Объекты недвижимости были выкуплены у Правительства Москвы в конце 2014 года с целью дальнейшего создания многофункциональных комплексов, включающих торгово-развлекательные площади, а также культурно-социальные и образовательные форматы. План реконструкции предполагает существенное изменение фасадных решений, а также практически трехкратное увеличение первоначальных площадей со 170 тыс. кв. м. до 523 тыс. кв. м.
Снижение рейтинга обусловлено временной приостановкой строительных работ в связи с реструктуризацией долга компании в 2023 году, а также проведением отрицательной переоценки основных средств компании, что привело к отражению дефицита собственных средств в размере 16,4 млрд руб. по отчетности за 9 месяцев 2023 года, и, по мнению агентства, ставит под сомнение возможность компании полностью погасить долг за счет реализации активов.
Сохранение развивающегося прогноза обусловлено продолжением переговоров по реструктуризации долга компании и возможной смене кредитора, а также изменением условий обслуживания долга.
По итогам 9 месяцев 2023 года эксплуатируются 17 торгово-развлекательных центров. На 14 объектах продолжаются строительные работы, 9 из которых по плану должны были завершиться до конца 2023 года, однако в настоящий момент строительные работы не завершены. Перенос срока окончания строительства на 2024 год был связан с процедурой реструктуризации долга компании.
По состоянию на конец ноября 2023 года уровень законтрактованности с учетом возможной корректировки общей инвестиционной программы составлял около 39%, увеличившись за 9 месяцев на 5 п.п. По плану арендный доход компании за 2023 год должен увеличиться более чем в 2 раза, однако в связи с ростом ключевой ставки денежного потока от операционной деятельности может быть недостаточно для обслуживания долга в 2024 году. Агентство негативно оценивает показатель прогнозной ликвидности, значение которого на горизонте 18 месяцев может опуститься ниже 1,0. По оценке агентства, в случае отсутствия реструктуризации долга и смягчения условий его обслуживания, минимальные значения коэффициентов покрытия выплат по обслуживанию долга DSCR, а также коэффициента покрытия процентов ISCR снизятся до уровня меньше 1,0 уже в 2024 году.
При реструктуризации долга агентство не ожидает изменения практики контроля строительно-монтажных рисков и страхования, которая оценивалась высоко. Ранее риск неисполнения генподрядчиком своих обязательств по уже строящимся объектам нивелировался наличием банковских гарантий от банков рейтингового класса ruА- и выше. Кроме этого, условия сотрудничества с ключевыми генподрядчиками подразумевали страхование строительно-монтажных работ и послепусковых гарантийных обязательств с покрытием инвестиций страховой суммой на уровне около 70%. Агентство отмечает высокий уровень привлеченной внешней экспертизы при организации проекта и опыт акционеров по реализации аналогичных проектов. Тем не менее, срыв сроков реализации проекта, в том числе связанный с негативным влиянием внешних факторов и потребовавший реструктуризации долга, не позволяет высоко оценить качество стратегического планирования.
По данным отчетности ООО «Эдисонэнерго» по стандартам РСБУ активы компании на 30.09.2023 составляли 63,5 млрд руб., дефицит собственных средств – 16,4 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО «Эдисонэнерго» был впервые опубликован 18.12.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 13.04.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности проектным компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current/ (вступила в силу 20.12.2022).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Эдисонэнерго», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Эдисонэнерго» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Эдисонэнерго» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.