«Эксперт РА» понизил рейтинг УК «РОНИН Траст» до уровня А+

Москва, 21 октября 2016 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг надежности и качества услуг «РОНИН Траст» до уровня А+ «Очень высокий уровень надежности и качества услуг». Ранее у УК действовал рейтинг надежности и качества услуг на уровне А++ «Исключительно высокий/ наивысший уровень надежности и качества услуг». По рейтингу сохранен «стабильный» прогноз, что означает высокую вероятность сохранения рейтинга на прежнем уровне в среднесрочной перспективе.

«Агентство считает, что у компании наблюдается некоторое усиление рисков по одному из крупнейших клиентов: рейтинг одного институционального клиента компании от «Эксперт РА» был понижен до уровня А с развивающимся прогнозом. Также агентство выделяет высокую долю инструментов, подверженных риску снижения ликвидности, в структуре активов под управлением УК  на 30.06.2016 она составила 47%, а доля вложений в активы эмитентов без рейтинга или с рейтингом ниже А от «Эксперт РА» или международных рейтинговых агентств - 29%. Потенциальный рост рисков клиентской базы в сочетании с текущими  рисками активов под управлением оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга УК и обусловил его снижение», - отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Давление на уровень рейтинга также оказали результаты управления клиентскими портфелями и невысокий размер клиентской базы. Помимо этого, аналитики указывают на невысокую диверсификацию деятельности УК (на 30.06.2016 крупнейшими направлениями в структуре активов под управлением были пенсионные накопления НПФ (80%), пенсионные резервы НПФ (14%) и ЗПИФы (5,5%)) и невозможность высоко оценить репутацию аудитора отчетности УК по РСБУ.

Позитивное влияние на уровень рейтинга оказали высокая вероятность поддержки со стороны собственника, высокий уровень регламентации инвестиционного процесса и риск-менеджмента. Также аналитики отметили высокий объем активов под управлением и его рост (на 30.06.2016 объем активов под управлением составил 79 млрд руб. при среднерыночном значении 68 млрд руб., за 1-е полугодие 2016 г. показатель вырос на 24% при среднерыночном росте на 10%, за 2015 г. - в 2 раза при среднерыночном росте на 26%)). Помимо этого, среди положительных факторов для рейтинга были выделены высокий уровень достаточности собственных средств по отношению к платежам (достаточность капитала на 31.12.2015 и на 30.06.2016 по отношению к платежам за 2015 г., скорректированным на минимальное нормативное значение, составила 2,2, при этом во 2-м кв. 2015 г. УК привлекла субординированный заем в размере 770 млн. руб. от группы RONIN Partners), снижение соотношения платежей  к выручке от услуг ДУ (отношение платежей к выручке от услуг ДУ за 2015 г. составило 0,39, снижение на 57% по сравнению с 2014 г. при среднерыночном сокращении на 33%) и умеренно высокие темпы прироста собственных средств (объем собственных средства за 1-е полугодие 2016 г. снизился на 2%, за 9 месяцев 2016 г. - на 36%, за 2015 г. он вырос на 65%). Собственные средства УК характеризуются высокой надежностью и ликвидностью (на 30.09.2016 в их структуре отсутствовали инструменты, подверженные повышенному кредитному риску и риску ликвидности), низкой долей инвестиций в связанные стороны (0,02% на 30.09.2016), а также умеренно высокой диверсификацией по эмитентам (на 30.09.2016 доля инвестиций в ОФЗ составила 81%). В структуре активов под управлением УК на 30.06.2016 низка доля инвестиций в связанные стороны (0,1%), и она является умеренно высоко диверсифицированной по контрагентам (доля инвестиций в группу связанных эмитентов составила 16,5%).

Дополнительно к позитивным факторам для уровня рейтинга были отнесены высокий уровень стратегического планирования и информационной прозрачности, высокий уровень IT-системы и низкий уровень инфраструктурных рисков.  Помимо этого, были выделены высокие темпы роста чистой прибыли (чистая прибыль за 2015 г. выросла в 10,4 раза) и высокие показатели рентабельности (за 2015 г. ROA=23%, ROE=49%). Также аналитики отметили высокий объем выручки от услуг ДУ по отношению к активам под управлением и умеренно высокие темпы его прироста (по итогам 2015 г. 8,5 тыс. руб. на 1 млн руб. активов в ДУ при среднерыночном значении 5,9 тыс. руб., за 2015 г. показатель вырос на 94% при среднерыночном росте на 26%).

На 30.06.2016 объем активов под управлением ОАО «РОНИН Траст» составил 79 млрд руб., собственных средств - 516 млн руб. На 30.09.2016 показатели составили 84,7 млрд руб. и 337 млн руб. соответственно. Снижение объема собственных средств компании на 30.09.2016 было обусловлено выплатой дивидендов в размере 150 млн руб. по результатам деятельности за 2015 г. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2-го квартала 2016 года, УК занимала 21-е место по объему средств в управлении, 10-е место по объему пенсионных резервов НПФ в управлении, 14-е место по объему пенсионных накоплений НПФ в управлении и 12-е место по объему активов эндаумент-фондов (фондов целевого капитала) в управлении. 

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.