Москва, 23 августа 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности проектной компании «ВИС Девелопмент» на уровне ruBBB+. Прогноз по рейтингу - стабильный.
«ВИС Девелопмент» реализует проект строительства 6-ти детских садов и школы в городах и поселках Ямало-Ненецкого автономного округа (далее - ЯНАО). Компания интегрирована в группу строительных компаний «ВИС», которая ведет свою деятельность с 2000 года и специализируется на строительстве крупных инфраструктурных проектов промышленного и социального назначения.
К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены финальная стадия реализации проекта. В рамках соглашения в формате государственно-частного партнерства к маю 2017 года были построены и сданы в эксплуатацию все объекты: 2 детских сада на 300 мест каждый в Салехарде, детский сад на 240 мест в Новом Уренгое, детский сад на 300 мест в посёлке Тазовский, детский сад на 80 мест в селе Горки, объединённые школа на 200 мест и детский сад на 120 мест в городе Муравленко. Три детских сада и школа уже полностью оплачены и переданы муниципалитетам ЯНАО, по остальным трем объектам подписаны договоры купли-продажи с отсрочкой оплаты из утвержденного бюджета ЯНАО до 1-го квартала 2018 и 2019 года, соответственно. До момента получения оплат за остальные объекты и их передачи обязанностей по их обслуживанию муниципалитетам в 2018-2019 годах, компания будет обеспечивать их эксплуатацию и техническое сопровождение.
Агентство отмечает высокое качество стратегического обеспечения проекта. Все цели проекта по строительству объектов были успешно достигнуты, и до конца 1-го квартала 2019 года денежные потоки компании в значительной степени определены, так как будут приходиться на выплаты по задолженности муниципалитетов, которые в полной мере включены в бюджеты соответствующих уровней.
В качестве основного сдерживающего фактора было выделено преобладание в структуре финансирования проекта заемных средств. Инвестиционная фаза проекта была профинансирована за счет векселей застройщика посредством их переуступки от инвестиционных компаний - первоначальных покупателей - к акционеру. В целях рейтинговой оценки эти средства трактуются как заемные, поскольку изначальное финансирование предоставлялось структурами, не связанными с акционером и компания в полном объеме понесла финансовые расходы, связанные с выданными векселями. Общий бюджет инвестиционных расходов проекта составил 4,9 млрд руб., из них только 8% было профинансировано за счет собственных средств компании и займов от компаний под прямым контролем акционера, которые трактуются как квазикапитал.
В сентябре 2017 года компания планирует выпустить облигации на 1,7 млрд руб. и еще на 2,3 млрд руб. в период с декабря 2017 года и не позднее февраля 2018 года для рефинансирования ранее привлеченного долга для покрытия расходов на инвестиционной фазе проекта. На горизонте 18 месяцев от 30.06.2017 (далее - отчетная дата) у компании наблюдается паритет финансовых поступлений и направлений использования ликвидности. Всего, до начала 2019 года компания должна получить чистые поступления денежных средств в размере 2,46 млрд руб. от ЯНАО за оставшиеся объекты и в виде компенсации расходов на обслуживание невыкупленных зданий. За тот же период единственным обязательным платежом является оферта по первому планируемому облигационному выпуску в размере 1,7 млрд руб. Все остальные платежи могут быть перенесены компанией на конец 1-го квартала 2019 года к их финальному сроку погашения. Для цели оценки агентство учитывает, что все остальные платежи и второй выпуск облигаций на сумму 2,3 млрд руб. обязательно состоятся в 1-ом квартале 2018 года. В этом случае коэффициент прогнозной ликвидности компании на отчетную дату составляет 1,07, что оценивается как относительно невысокий уровень чистого профицита прогнозной ликвидности согласно методологии агентства.
Общий объем прогнозируемых поступлений от ЯНАО до завершения расчетов по последнему объекту в конце 1-го квартала 2019 года составит 5,22 млрд руб., а сумма всех платежей по задолженности подрядчикам и полному возврату долга с процентами - 4,77 млрд руб., что позволит зафиксировать чистый денежный поток в размере 0,45 млрд руб., накопленным итогом с отчетной даты до конца 1-го полугодия 2019 года.
В силу того, что компания создана исключительно для цели реализации одного проекта, агентство не ожидает возникновения у компании дополнительной долговой нагрузки, сверх учтенных в оценке планов. Также агентство не предполагает иной инвестиционной или существенной операционной деятельности компании, отличной от эксплуатации и обслуживания зданий. Несоблюдение какой-либо из этих предпосылок может явиться основанием для пересмотра кредитного рейтинга компании.
Объем активов ООО «ВИС Девелопмент» по отчетности по стандартам РСБУ на 30.06.2017 составил 5,7 млрд руб., капитал - 261 млн руб. Выручка компании за 30.06.2016-30.06.2017 составила 554 млн руб., чистая прибыль за тот же период - 150 млн рублей.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности проектных компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_project/method (применяемая версия методологии вступила в силу 02.05.2017). Ключевые источники информации: данные ООО «ВИС Девелопмент», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые присваивается объекту рейтинга. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 18.08.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.