Москва, 20.02.2026
18 февраля 2026 годы в Москве состоялся первый форум «Будущее рынка акций», организованный рейтинговым агентством «Эксперт РА» и компанией «Эксперт Бизнес-Решения». На новой профессиональной площадке для обсуждения актуальных вопросов сезона IPO собрались более 300 человек.
«На форум зарегистрировались более 100 эмитентов, 20 крупных институциональных инвесторов, 15 инвестбанков. Такое представительство показывает не только высокую значимость тематики форума, но и доверие к его организатору в лице «Эксперт РА».», - подчеркнула в приветственном слове генеральный директор – председатель правления «Эксперт РА» Марина Чекурова. «В связи с переходом Банка России к снижению ключевой ставки мы ожидаем серьезного перетока денег с долгового рынка на рынок акций», - отметила спикер. Кроме того, она обратила внимание собравшихся на новый продукт агентства – некредитные инвестиционные («звездные») рейтинги акций, подчеркнув, что в ситуации асимметрии информации он должен стать одним из ведущих маяков для всех, кто заинтересован в инвестициях в компании, которые не полностью раскрывают информацию о себе.
Модератор пленарного заседания «На пути к цели 2030: удвоение капитализации российского фондового рынка» генеральный директор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов предоставил слово учредителю фонда «Онкологика» Мирославе Сергеенко. Она рассказала о 57 млн руб., привлеченных в ходе Дня благотворительности Московской биржи 4 февраля 2026 г.
С итогами нового обзора агентства «Ключи от капитализации: ставка, спрос и IPO» выступил управляющий директор отдела инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Роман Андреев. «Мы смотрим на рынок акций так, как будто он на низком старте», - заявил он. Спикер дал ретроспективу рынка акций с 2020 года до текущего момента: «На наш рынок за эти годы пришло очень много розничных инвесторов. В шоковом 2022 году, в ситуации разрушения моста НРД с иностранными площадками и ухода иностранных инвесторов, они стали для рынка акций практически единственной опорой. Также розница создала базу для рынка IPO на будущее, которая проявилась в активности в 2023-24 гг. После вмешалась жесткая денежно-кредитная политика регулятора, и рынок IPO практически парализовался. Но, несмотря на падение объемов, он выжил – и опять благодаря рознице». Докладчик также отметил факторы, которые могут оказать позитивное влияние рост капитализации фондового рынка в ближайшие годы: более мягкая ДКП, увеличение роли институциональных инвесторов, приватизация госактивов, развитие инфраструктуры, господдержка и прозрачность эмитентов.
ВРИО директора департамента финансовой политики Министерства финансов РФ Павел Шахлевич проявил оптимизм, сказав, что верит в исполнение цели по удвоению капитализации российского рынка к 2030 году: «Да, мы понимаем, что это сделать, просто раздав всем КПЭ и указания, невозможно. Многое зависит от финансовых факторов – ДКП, макроэкономики. Но есть и ряд нефинансовых, которые зависят только от нас». Шахлевич рассказал о государственных инициативах, которые сейчас реализуются совместно несколькими заинтересованными ведомствами. Это и программа мотивации менеджмента, привязанная к показателям рыночной капитализации компании, и развитие института независимых директоров, и совместная работа с компаниями над повышением их прозрачности, и поддержка общественных ассоциаций инвесторов. Кроме того, он поделился подробностями работы с Федеральными органами исполнительной власти по составлению отраслевых планов IPO, особенностями региональной повестки, планами на расширение обучающих программ. Он также отметил деятельность по созданию положительного имиджа российского рынка долевого капитала среди иностранных инвесторов дружественных стран.
Директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева поделилась цифрами: 2,5 трлн руб. в 2025 г. пришло на рынок от розничных инвесторов, доля их инвестиций в акции составляет 32%. Абашеева поделилась своим видением того, как необходимо продвигаться к достижению цели по повышению капитализации фондового рынка, поставленной президентом. «Это история не о том, что мы должны привести на IPO как можно больше компаний, созданных буквально вчера. У эмитентов должна быть и история бизнеса, и результаты, и готовность к прозрачности, и качественная подготовка отчетности», - отметила она. Спикер также рассказала об актуальных изменениях в регуляторную базу Банка России, связанную с листингом и раскрытием информации. В том числе объяснила особенности системы маркировки «непрозрачных» эмитентов на бирже, которая уже начинает вводиться. «На «звездные» рейтинги акций мы смотрим как на один из инструментов раскрытия информации, и рейтинговые агентства в связи с этим приобретают новое значение», – добавила Абашеева.
Старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской Биржи Елена Курицына начала с мало обнадеживающих цифр: разница в имеющемся на данный момент объеме капитализации российского фондового рынка и в объеме, которого мы желаем достичь, составляет примерно 130-140 трлн руб. По оценкам спикера, чтобы преодолеть эту разницу, необходимо разместить не менее 30 компаний уровня «Газпрома». Однако это возможно с учетом курса государства на приватизацию крупных госкомпаний. «Надо сначала работать над эффективностью таких участников рынка, а уже потом предлагать их инвесторам, а не наоборот. Пример – ДОМ.РФ, который и до размещения был и эффективным, и успешным, и конкурентоспособным», - подчеркнула спикер. Она также отметила важность серьезной подготовки к IPO для госкомпаний, пояснив, что сроки такого процесса для них по сравнению с частным бизнесом автоматически увеличиваются в разы. «Большое значение имеет популяризация рынка капитала для бизнеса, – подчеркнула Елена Курицына.
Заместитель председателя правления, руководитель КИБ Совкомбанк Михаил Автухов. рассказал, как видит рынок IPO с точки зрения предложения. «С начала 2023 года мы фиксируем устойчивый интерес к нему со стороны участников рынка. И сейчас продолжаем обсуждать с этими компаниями возможные сделки – они никуда не ушли, они ожидают благоприятной ситуации для выхода. Да, в некоторых индустриях произошли структурные изменения, в других отраслях мы столкнулись с ослабляющими трендами. Заметная инерция этого есть. Поэтому наши ожидания от эмитентов расположены, скорее, во втором полугодии 2026 года», - сказал он.
По словам главы блока рынков капитала Банка ГПБ Дениса Шулакова, разворот в сторону рынка IPO и акций в целом начнется при ключевой ставке 12-13%. Уже начиная со второго квартала 2026 г. к нему будет приковано внимание участников. Весь вопрос – в правильной мотивации инвесторов. Он пояснил свою позицию на примере рынка квазивалютных облигаций. «Это инструмент, подверженный значительной волатильности. И там огромная ликвидность, колоссальные средства сосредоточены в купонах и погашениях. То есть, в экономике ресурс денег, готовых взять риск, гигантский. И тут надо понять, почему не все эти деньги готовы перейти на рынок акций. И основной вопрос – что мы должны сделать, чтобы это произошло?», – сказал Шулаков. Говоря о состоянии рынка IPO с точки зрения предложения, он предложил посмотреть, прежде всего, на компании, которые являются «национальными чемпионами». Вторая категория возможных эмитентов – fast runners, которых немало в медицине, агротехнической отрасли и т.д. «Есть и третья категория – это компании, выкупившие иностранные активы. Да, там есть опционы, ну и что? Почему мы стесняемся вывести их на рынок?», – задался вопросом представитель ГПБ. Он также высказал идею привлечения государства на рынок IPO в качестве институционального инвестора – по аналогии с фондами – спонсорами на Западе.
Управляющий директор, член правления Группы ДОМ.РФ Алексей Пудовкин, рассказал о том, что изменилось в компании после IPO. «Мы наивно думали, что после сделки просто сядем и расслабимся. Но это вообще не так. Собирая команду перед IPO, надо понимать, что вам вместе с ней потом предстоит ежедневная тяжелая работа, на протяжении многих лет. Что придется шевелиться еще быстрее, чем раньше. И надо заранее все это понимать и готовиться», – признался он. Пудовкин также рассказал об этапе подготовки к IPO, который продолжался около двух лет. По его словам, очень много было трудным и абсолютно непонятным, и только помощь регуляторов в лице Минфина и Банка России помогла в итоге сделать все правильно. При этом он сообщил, что далеко не вся раскрытая информация дошла до инвесторов в том виде, в котором компания предполагала, и это также стало для него открытием. «Как с этим работать, когда инвестор тебя видит совсем не так, как ты себя видишь? Это большой вызов. Реальность, как оказалось, очень сильно отличается от того, что мы себе представляли», – посетовал топ-менеджер ДОМ.РФ.
Председатель совета директоров Группы «ВИС» Сергей Ромашов представил холдинг как редкого на российском рынке частного игрока, участвующего в инфраструктурном строительстве. «Объем нашего инвестпортфеля 840 млрд руб. Он имеет очень долгий жизненный цикл – до 2048 года, где все просчитано вплоть до цифры. Для класса долгосрочных консервативных инвесторов это представляет определенный интерес. Совокупный дефицит инфраструктурных инвестиций в стране на горизонте до 2040 года составит порядка 110 трлн руб. Это объем потенциального рынка для таких игроков, как мы», – отметил он. По словам Ромашова, тренд отхода от спекулятивных инвестиций и ориентация на длительные сроки вложений стал актуален. Поэтому необходимо его использовать, привлекая к финансированию инфраструктурных проектов не только бюджетные средства и частный капитал, но и рыночный капитал в полной мере.
Руководитель корпоративного финансирования компании СИБУР Руслан Вайсов признал, что знает о том, что компанию давно ожидают на рынке IPO, однако пока акционеры не удостоверились в том, что емкость рынка позволяет выходить на сделку. При этом техническая готовность СИБУРа к первичному размещению очень высока: есть длительная история взаимодействия с профучастниками, и с регуляторами. В части корпоративного управления компания, по словам Вайсова, полностью соответствует первому котировальному списку. В 2025 году годовой отчет СИБУРа был признан лучшим в категории непубличных компаний. Однако пока по мнению владельцев СИБУРа «окно» на рынке IPO не открылось. «Мы ожидаем, что макроусловия будут улучшаться, начнется переток денег на рынок акций. Все хайповые вещи постепенно заканчиваются, и будет появляться больше фундаментальных историй, больше старых консервативных компаний. Это та ниша, в которой мы находимся», – заключил Вайсов.
По окончанию панельной сессии обсуждение продолжилось на двух сетах параллельных секций: «IR как фактор повышения капитализации» и «Сколько стоит российский бизнес?», а затем – «Формула успешного размещения» и «Аналитическая инфраструктура для взрывного роста рынка».
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
