Москва, 01.12.2025
Резюме
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «ПЗПС» на уровне ruB+, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ООО «ПЗПС» обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, умеренно низкими рыночными и конкурентными позициями, средней оценкой долговой и процентной нагрузки, средней оценкой ликвидности, высокими показателями маржинальности и консервативной оценкой блока корпоративных рисков.
ООО «ПЗПС» (далее – компания) – Петербургский завод прецизионных сплавов – металлургическое предприятие с полным технологическим циклом выпускающее прецизионные и специальные сплавы, нержавеющие и углеродистые марки стали в виде ленты холоднокатанной, листа и проката круглого сечения, а также реализует, осуществляя промышленную переработку, продукцию крупных металлургических предприятий. Продукция компании используется в авиационной, космической, газотурбинной промышленности, медицине, микроэлектронике, приборостроении, автомобильной отрасли и ОПК.
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ ООО «ПЗПС».
Обоснование рейтинга
Ограниченная оценка риск-профиля отрасли обусловлена средней устойчивостью к внешним шокам и невысоким уровнем материальных барьеров для входа в отрасль, которые значительно ниже по сравнению с крупными металлургическими предприятиями. Спрос на продукцию компании поддерживается тенденциями на импортозамещение, производимые сплавы используются в значимых отраслях экономики. Собственное сырье у компании отсутствует, учитывая короткий цикл производства и отсутствие долгосрочных контрактов, стоимость закупаемого сырья перекладывается в стоимость конечной продукции. Для компании характерна относительно невысокая капиталоемкость производства, при этом необходим высокий уровень компетенций, научно-техническая база, наличие сертификации и соответствия ГОСТам для работы с крупными заказчиками. На базе компании создан научно-исследовательский центр для изыскательной деятельности, разработки новых видов сплавов, развития интеллектуального, технического потенциала. В целях снижения кадровых рисков предприятия и повышения квалификации сотрудников организован учебно-методический центр.
Умеренно низкие рыночные и конкурентные позиции. Компания занимает ведущие позиции среди отечественных производителей прецизионных сплавов, при этом доля компании в сегменте холоднокатаного штрипса в денежном выражении в РФ невелика. Продуктовая диверсификация оценивается на среднем уровне: производство ленты из прецизионных сплавов сформировало 63% выручки 2024 года, углеродистой стальной ленты – 29%. Износ основных средств по балансовым данным составляет около 29% и оценивается на высоком уровне. Существенное давление на итоговый уровень рейтинга оказывает концентрация мощностей на одной производственной площадке, при этом объем страхования не полностью покрывает восстановительную стоимость. Компания планирует приобретение дорогостоящего оборудования, условия займа уже одобрены Фондом развития промышленности (далее – ФРП). Доля крупнейшего покупателя в структуре выручки оценивается на уровне около 11%, концентрация на труднозаменимых поставщиках отсутствует – компания закупает сырье, ценообразование которого регулируется биржевыми котировками. Благодаря широкой доступности сырья на рынке, компания обладает высокой операционной гибкостью и в случае необходимости может в кратчайшие сроки сменить поставщика без угрозы срыва поставок.
Средняя долговая и процентная нагрузка. Отношение чистого долга с учетом арендных обязательств на 30.06.2025 (далее – отчетная дата) к EBITDA за 30.06.2024-30.06.2025 (далее – отчетный период), по расчетам агентства, существенно выше бенчмарков агентства, годом ранее показатель составлял 1,3х. Ухудшение показателя связано со снижением финансовых результатов компании со 2пг2024 года на фоне падения спроса со стороны заказчиков ввиду сжатия их ликвидности и сокращения объема деятельности из-за ужесточения денежно-кредитной политики и слабой макроэкономической активности, а также снижения доли высокомаржинальных сплавов в доходах компании по итогам 6 месяцев 2025 года. По итогам 9 месяцев 2025 года агентство отмечает восстановление показателя EBITDA и снижение отношения чистого долга с учетом арендных обязательств к EBITDA LTM до 4,0х. В связи с планами компании по приобретению горячепрокатного стана агентство ожидает временного роста долговой нагрузки в среднесрочной перспективе. При этом, финансирование проекта осуществляется за счет займа, полученного от ФРП условия заимствования по которому, в т.ч. в части процентной ставки, более благоприятные относительно классического банковского кредитования. Из-за ухудшения финансовых показателей коэффициент покрытия платежей по долгу показателем EBITDA в отчетном периоде снизился до 0,5х, годом ранее показатель составлял 8,2х. Несмотря на запланированный рост долговой нагрузки, агентство позитивно оценивает будущую процентную нагрузку и допускает рост коэффициента покрытия процентов выше 2,5х в течение 2026 года ввиду ожидаемого восстановления финансовых показателей компании на фоне смягчения ДКП и роста спроса со стороны заказчиков.
Средняя оценка ликвидности обусловлена пиковыми инвестиционными затратами на горизонте года от отчетной даты, отсутствием дивидендной политики, зависимостью от единственного кредитора, а также наличием беспроцентного займа, выданного в пользу материнской компании. При этом агентство положительно отмечает отсутствие пиков погашения долга на горизонте года от отчетной даты.
Высокая маржинальность. Ввиду стагнации спроса из-за кризисных явлений в отраслях выручка компании по итогам отчетного периода снизилась на 27%, показатель рентабельности по EBITDA составил 5% по сравнению с 29% годом ранее. Агентство ожидает восстановление показателя по мере смягчения ДКП, благоприятной рыночной конъюнктуры на фоне необходимости импортозамещения, а также расширения маржинальных направлений бизнеса благодаря расширению производства и оптимизации удельных затрат при росте объемов выпускаемой продукции. Агентство оценивает валютные риски как минимальные, все операции осуществляются в рублях. Волатильность цен на металл транслируется в цену конечной продукции.
Консервативная оценка блока корпоративных рисков. Степень транспарентности компании оценивается ниже среднего. Компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО, РСБУ отчетность не размещается в открытом доступе. В силу текущих масштабов бизнеса в компании отсутствует Совет Директоров, не сформирован коллегиальный исполнительный орган, при этом степень концентрации принятия стратегических решений оценивается как низкая. Компания характеризуется прозрачной структурой собственности. Оценка стратегического обеспечения поддерживается высокой степенью детализации финансовой модели. Оценка риск-менеджмента находится на среднем уровне ввиду отсутствия коллегиального органа по управлению рисками и достаточного имущественного страхового покрытия.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB+
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Общество с ограниченной ответственностью "ПЕТЕРБУРГСКИЙ ЗАВОД ПРЕЦИЗИОННЫХ СПЛАВОВ" |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | ООО "ПЗПС" |
| Вид объекта рейтинга: | Нефинансовая компания |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7801423924 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 03.12.2024 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 03.12.2024 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников. |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой бухгалтерской (финансовой) отчетности (в случае использования кредитным рейтинговым агентством бухгалтерской (финансовой) отчетности в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия) | РСБУ 30.06.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица (далее - факторы внешнего влияния), с описанием целей применения каждой методологии | Для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025).
При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) и методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 30.06.2025). Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Наличие мотивированной апелляции | В рамках процесса присвоения кредитного рейтинга, указанного в данном пресс-релизе, была рассмотрена мотивированная апелляция рейтингуемого лица, которая была подана на решение рейтингового комитета установить рейтинг ruB+ со стабильным прогнозом. Компания в рамках мотивированной апелляции предоставила информацию для оценки рыночных и конкурентных позиций, концентрации бизнеса, долговой нагрузки и качественной оценки ликвидности. Проанализировав данную информацию с учетом требований действующих методологий, рейтинговый комитет не нашел оснований для изменения ранее принятого решения по рейтингу и прогнозу, перерасчет показателей, влияющих на рейтинг, не производился. |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг. |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.