Рейтинговые действия, 23.10.2024

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «ПО «УОМЗ» на уровне ruА-

Москва, 23 октября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «ПО «УОМЗ» на уровне ruА-, прогноз по рейтингу - стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «ПО «УОМЗ» обусловлен умеренно низкими бизнес-рисками, умеренно высокой долговой нагрузкой, высоким уровнем ликвидности, комфортной рентабельностью, а также низким уровнем корпоративных рисков. По совокупности критериев поддержки агентство выделяет сильный фактор поддержки со стороны государства по причине высокой степени системной значимости АО «ПО «УОМЗ» и сильной степени влияния государства на деятельность компании.

АО «ПО «УОМЗ» (далее – Компания, УОМЗ) со своими дочерними организациями, входящими в периметр консолидации по МСФО, занимается выпуском продукции двойного и гражданского назначения. Компания специализируется на разработке и производстве оптико-электронных систем, используемых предприятиями авиационной отрасли. Действующая контрактная база оценивается как высокая, при этом актуальность и высокий технический уровень выпускаемой продукции дают уверенность в долгосрочной потребности в продукции Компании. УОМЗ продолжает производство и реализацию гражданской продукции. Компания осуществляет производство медицинского оборудования, энергосберегающей светотехники, приборов для геодезических и микроскопических измерений, а также реализует комплексные проекты, в числе которых строительство объектов здравоохранения и оснащение их медицинским оборудованием под ключ. Большой объем заказов свидетельствуют о конкурентоспособности и лидирующих позициях УОМЗ.

Рейтинг кредитоспособности Компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО АО «ПО «УОМЗ».

Обоснование рейтинга

Умеренно низкие бизнес-риски. В оценке риск-профиля отрасли агентство отмечает высокие барьеры для входа на рынок и более высокую по сравнению с сектором авто- и машиностроения устойчивость к внешним шокам, обусловленную контрактацией выпуска продукции.

На оценку рыночных и конкурентных позиций УОМЗ значительное влияние оказывают умеренно сильные позиции на рынках сбыта, а также растущий объем контрактной базы, который способен обеспечить Компанию стабильной выручкой в течение почти 7 лет.

Практически вся выручка Компании генерируется на площадке в г. Екатеринбург, что оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга в силу высокой концентрации на одном производственном комплексе. При этом имущественный комплекс в составе движимого и недвижимого имущества застрахован от гибели, повреждения и утраты, что снижает риски остановки производства.

Умеренно высокая долговая нагрузка. Показатель скорректированный Чистый долг/EBITDA, рассчитанный в соответствии с методологией агентства, на 31.12.2023 (далее – «отчетная дата») составил 3.5х, продемонстрировав снижение по сравнению с показателем на конец 2022 года (4.5х на 31.12.2022) по причине роста доходов компании вслед за ростом контрактной базы. На уровень процентной нагрузки в значительной мере влияла динамика ключевой ставки, поскольку большая часть кредитного портфеля привязана к плавающей ставке. По состоянию на отчетную дату коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA составил 2.2х (1.5х на 31.12.2022), что находится вблизи бенчмарков агентства для минимальной оценки. Агентство ожидает сохранения долговой нагрузки на уровне, не превышающем 4.0х, на горизонте 12 месяцев от отчетной даты, при этом процентная нагрузка, по прогнозам агентства, останется на довольно высоком уровне при условии сохранения тенденций роста ключевой ставки. Однако предприятие принимает активные меры к нивелированию влияния роста ключевой ставки ЦБ РФ посредством привлечения финансирования по льготным ставкам и получения субсидий в рамках действующих мер государственной поддержки. По состоянию на 30.09.2024 более трети кредитного портфеля компании составляют льготные кредиты и займы.

Высокий уровень ликвидности. Прогнозная ликвидность Компании находится на умеренно высоком уровне. Операционный денежный поток на горизонте 12 месяцев от отчетной даты с учетом денежных средств на балансе и свободных кредитных лимитов будет полностью покрывать процентные расходы, выплаты по основному долгу, поддерживающий САРЕХ и дивидендные выплаты. В рамках оценки качественного уровня ликвидности агентство отмечает приемлемую диверсификацию долгового портфеля в разрезе кредиторов. При этом риски рефинансирования оцениваются как несущественные.

Комфортный уровень рентабельности. УОМЗ демонстрирует рост объема контрактной базы год к году, что оказывает позитивное влияние на рентабельность деятельности. Маржинальность по EBITDA находится вблизи верхних границ бенчмарков агентства для максимальной оценки (13% по итогам 2022 и 2023 годов). Агентство не ожидает ухудшения данного показателя в среднесрочной перспективе. При этом рост контрактной базы позволит Компании выйти на более высокие показатели по выручке и EBITDA по сравнению с отчетным периодом.

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Агентством был позитивно оценен блок корпоративных рисков ввиду высокого качества стратегического обеспечения, риск-менеджмента и корпоративного управления. Также УОМЗ раскрывает в открытом доступе финансовую отчетность по РСБУ и МСФО, а также годовые отчеты, что положительно сказывается на оценке информационной прозрачности Компании.

Оценка внешнего влияния

АО «ПО «УОМЗ» является дочерним предприятием системообразующей организации, в результате чего ей оказывается поддержка со стороны государства путем предоставления льготного финансирования, субсидирования процентных ставок, компенсации части затрат, включая научно-исследовательскую деятельность, что трактуется агентством как сильная степень влияния государства на деятельность компании, в результате чего агентство выделяет сильный фактор поддержки государства.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев

Кредитный рейтинг АО «ПО «УОМЗ» был впервые опубликован 15.11.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 24.10.2023.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 17.09.2024) и методология оценки внешнего влияния (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «ПО «УОМЗ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «ПО «УОМЗ» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «ПО «УОМЗ» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Краткая информация о Компании:

НазваниеАО "ПО "УОМЗ"
ИНН6672315362
ОтрасльАвтомобилестроение, машиностроение, ОПК
ОтчетностьМСФО
АудиторУниверс-Аудит

Ключевые финансовые показатели Компании:

Показатель20222023
Активы, млн рублей45,55348,153
Капитал, млн рублей9,64910,136
Выручка, млн рублей19,80725,508
Долговые обязательства, млн рублей12,90311,928
Чистый долг (Долг)/EBITDA4.53.5
EBITDA/%%1.52.2
EBITDA margin, % 13 13

Источник: расчеты "Эксперт РА" по данным АО "ПО "УОМЗ"

Оценка блоков анализа

Бизнес-риски
Финансовые риски
Корпоративные риски

Контакты

По вопросам получения рейтинга

+7 (495) 231-70-84
sale@raexpert.ru

Служба внутреннего контроля

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1645, 1734)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1645, 1734)
compliance@raexpert.ru

Контакты для СМИ

+7 (495) 225-34-44 (доб. 1706, 1650)
+7 (499) 418-00-41 (доб. 1706, 1650)
pr@raexpert.ru

Руководитель отдела по связям с общественностью

Сергей Михеев
+7 (495) 225-34-44 (доб. 1650)
mikheev@raexpert.ru

Публикации по тематике


Мировая торговля алмазами упала до минимума с ковида и глобального кризиса

АЭИ Прайм

МОСКВА, 3 июл - РИА Новости. Мировая торговля алмазами в прошлом году сократилась до 72,2 миллиарда долларов - более низкие показатели в последние годы были только в разгар коронавируса и глобального финансового кризиса, следует из данных Кимберлийского процесса, которые изучило РИА Новости.
03.07.2024

Елизавета Уткина о продуктовой инфляции на Западе

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Елизавета Уткина прокомментировала причины снижения продуктовой инфляции на Западе в программе «Рынки» на РБК ТВ 10.04.2024

Интервью Cbonds: Артем Тараканов, Softline

Представляем вашему вниманию интервью с глобальным финансовым директором компании Softline Артемом Таракановым. 03.04.2024

Внедрение произведенных в России программных продуктов ускоряется во всех отраслях экономики

Российская газета

Перед Россией стоит непростая задача - сохраняя курс на цифровизацию, совершить массовый переход на отечественное программное обеспечение. Процесс идет во всех отраслях, особенно тех, что имеют критически важное значение для экономики страны.
22.11.2023

Вебинар «Новая логистика: транспортная система России после 2022», 17 октября 2023 года

Транспортный комплекс – одна из ключевых отраслей любой экономики, в том числе российской. С начала пандемии COVID-19 транспортная отрасль переживает серьезные изменения в результате локдаунов и ограничения движения. В 2022 году российская транспортная отрасль сталкивается с новыми масштабными ограничениями в виде санкций, как прямыми логистическими ограничениями в виде санкций: как прямыми логистическими ограничениями, так и последствиями структурной трансформации. 18.10.2023