Москва, 29 ноября 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» на уровне ruAA со стабильным прогнозом.
Рейтинг кредитоспособности компании обусловлен сильными рыночными позициями, комфортной позицией по капиталу, высокой рентабельностью деятельности, адекватной ликвидной позицией, высоким качеством активов, а также адекватной оценкой корпоративного управления.
АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» (г. Москва) сконцентрирован на ведении спецдепозитарной и депозитарной деятельности. На 01.07.2024 величина активов компании по РСБУ составила 6,6 млрд руб., размер собственных средств, рассчитанный в соответствии с методикой Банка России, – 2,3 млрд руб.
Обоснование рейтинга
Сильные рыночные позиции обусловлены сохраняющимся лидирующим положением компании в сегменте специализированных депозитариев в РФ. Компания по итогам 2023 г. заняла 1-е место в РФ по основным бизнес-показателям, в том числе по количеству клиентов, по размеру собственных средств (с учетом страхового покрытия), рыночной стоимости учитываемых ценных бумаг, объему контролируемого имущества. За период с 01.07.2023 по 01.07.2024 рыночная стоимость учитываемых компанией ценных бумаг выросла на 30%, до 7,7 трлн руб., стоимость контролируемого компанией в рамках спецдепозитарной деятельности имущества выросла на 33%, до 11 трлн руб. Также компания продолжает наращивание клиентской базы: по состоянию на середину 2024 г. на депозитарном и спецдепозитарном обслуживании совокупно находилось около 2,2 тыс. клиентов (+10% по сравнению с 01.07.2023). Качество клиентской базы остается высоким (на клиентов с условным рейтинговым классом ниже ruBB по шкале «Эксперт РА» пришлось 4% учитываемых активов/ценных бумаг клиентов по состоянию на 01.07.2024). В структуре доходов компании традиционно доминирует крупнейшая группа взаимосвязанных клиентов, на которую за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 пришлось порядка 38% выручки (против 48% за аналогичный период годом ранее, что обусловлено переходом на обслуживание в компанию нескольких крупных новых клиентов, к этой группе не относящихся).
Комфортная позиция по капиталу при высоком уровне рентабельности деятельности. Для коэффициента автономии продолжает быть характерна высокая волатильность: на квартальные даты 2023-2024 гг. он находился в диапазоне от 34% до 63%, что обуславливается динамикой расчетов в рамках основной деятельности компании на фоне роста клиентской базы. Значение коэффициента достаточности капитала на 01.07.2024 оценивается как комфортное (41%). Также влияние на динамику показателя оказывают значительные дивидендные выплаты в пользу акционеров (в 2022 г. – 919 млн руб., в 2023 г. – 996 млн руб., в 1пг2024 – 1,05 млрд руб.). По итогам 2024 года традиционно ожидается распределение до 100% чистой прибыли. Стабильно невысоким является соотношение суммы собственных средств и страхового покрытия к контролируемым активам спецдепозитария (0,028% на 01.07.2024). Для компании характерны высокие уровни рентабельности и операционной эффективности (ROE по РСБУ за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 составила 117%; отношение операционных расходов к выручке от депозитарной и спецдепозитарной деятельности составило за аналогичный период около 43%).
Высокое качество активов при их низкой диверсификации. В составе активов доминируют остатки на счетах в кредитных организациях (на них приходится 72% активов РСБУ на 01.07.2024), еще 9% формируют вложения в ценные бумаги (облигации и акции российских эмитентов). Кредитное качество банков-контрагентов оценивается как высокое (на 01.07.2024 вся сумма размещена в банках с кредитными рейтингами не ниже ruA- по шкале «Эксперт РА»), также отмечается высокое качество портфеля ценных бумаг (подавляющая доля портфеля приходится на инструменты эмитентов, имеющих рейтинги кредитоспособности на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА»). На 01.07.2024 сохраняется высокий уровень концентрации активов на крупнейшем банке-контрагенте, доля которого в активах по РСБУ составила 67%. Качество дебиторской задолженности (порядка 5% активов) в целом оценивается как адекватное, при этом некоторая её часть остается неоплаченной в связи с отсутствием у ряда клиентов поступлений в рамках действия санкционных мер иностранных государств, что не оказывает значимого давления на кредитоспособность компании.
Адекватная ликвидная позиция обусловлена значительным запасом балансовой ликвидности в виде остатков на расчетных счетах и депозитах в банках с высоким кредитным качеством, а также вложений в ликвидные ценные бумаги (на 01.07.2024 коэффициент текущей ликвидности составил 1,5). Агентство оценивает прогнозную ликвидность на горизонте действия рейтинговой оценки как адекватную с учетом планов по увеличению выручки и меньшему по масштабам предполагаемому росту расходов. Также позитивно оценивается отсутствие у компании планов по привлечению заемного финансирования.
Уровень организации бизнеса и системы риск-менеджмента оценивается как адекватный. Компания с 2012 г. проходит сертификацию системы менеджмента качества по международному стандарту ISO 9001:2015, текущий сертификат действует до сентября 2025 года. В 2024 году в компании был создан специализированный кадровый комитет, в задачи которого вошло обеспечение эффективной системы управления персоналом, в том числе управление значимыми рисками процессов HR. Надежность страховой защиты профессиональной ответственности, а также качество используемого компанией специализированного программного обеспечения рассматриваются как высокие. В среднесрочной перспективе топ-менеджмент по-прежнему ожидает умеренный рост масштабов бизнеса, что обуславливает движение в сторону дальнейшего совершенствования системы управления рисками и повышения уровня отказоустойчивости автоматизированных систем компании.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» был впервые опубликован 18.10.2012. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 30.11.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности депозитариям (вступила в силу 04.12.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/previous и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.