Москва, 17 марта 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Северсталь» на уровне ruAАА. Прогноз по рейтингу стабильный.
ПАО «Северсталь» (далее – Компания, Группа) является вертикально интегрированной металлургической и горнодобывающей компанией, чьи основные активы находятся в России. Группа структурно состоит из двух дивизионов – «Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская Сталь». «Северсталь Ресурс» включает в себя все горнодобывающие активы Группы.
Агентство обращает внимание на то, что в текущих условиях конъюнктура рынка меняется каждый день, в связи с этим постоянно появляются новые данные, требующие дополнительной оценки. Агентство предпринимает все усилия для получения наиболее оперативной информации в текущих условиях и учета ее в рейтинговом анализе и не исключает дальнейших рейтинговых действий с учетом поступления новых данных. Также считаем необходимым проинформировать пользователей рейтингов о подходах к рейтингованию в условиях беспрецедентного давления на финансовый рынок РФ (https://raexpert.ru/releases/2022/mar01a).
Подтверждение рейтинга отражает низкий уровень долговой нагрузки и высокий уровень ликвидности Компании. Отношение чистого долга с учетом обязательств по аренде к EBITDA составило 0.25 на конец 2021 года. Долг представлен в основном четырьмя выпусками облигаций, включая два выпуска еврооблигаций, один из которых на 628 млн долл. со сроком погашения в текущем году, 17 октября 2022 года. У Компании есть ликвидность для обслуживания всех обязательств и на погашение всех коротких обязательств. На 31.12.2021 помимо денежных средств в объёме 418 млн долл. у Компании были открыты обязательственные (committed) кредитные линии, объём невыбранных лимитов составлял 1.129 млн долл. Часть из открытых линий представлена российскими банками, не включенными в SDN лист, их объём оценивается около 500 млн долл. Ликвидность Компании, по мнению агентства, также поддержит гибкая финансовая политика, позволяющая сократить дивидендные выплаты и капитальные затраты на развитие и сосредоточиться на затратах на поддержание, объём которых планировался на уровне 350 млн долл.
Ограничения на экспорт продукции в ЕС, на которые в 2021 году пришлось 34% выручки, негативно скажутся на финансовых результатах Компании. При этом часть продукции может быть перенаправлена на российский рынок, а часть на иные зарубежные рынки. Компания находится в нижнем квартиле глобальной кривой издержек как вертикально-интегрированный производитель стали, самообеспеченность которого в ЖРС и окатышах более 100%, в коксующемся угле – около 80% (в случае одобрения ФАС заявки на продажу АО «Воркутауголь» у Компании будет пятилетний контракт на покупку угля с определенной формулой цены, которая сгладит ценовые колебания). Низкая себестоимость производства должна позволить Компании найти покупателей на новых, менее маржинальных рынках. Высокая доля продаж продукции с добавленной стоимостью – 46% в 2021 году – должна в свою очередь поддержать маржинальность Компании. При этом текущая неопределенность с ценообразованием на российском рынке и необходимость переориентации части продаж на иные зарубежные рынки в целом негативно скажется на маржинальности, по мнению агентства, даже в условиях наблюдаемого в настоящее время существенного роста цен на стальную продукцию в мире.
Объем активов компании по стандартам МСФО отчетности на 31.12.2021 составил 8.7 млрд долл., капитал – 4.2 млрд долл. Выручка за 2021 год составила 11.4 млрд долл., чистая прибыль за тот же период – 4.1 млрд долл.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ПАО «Северсталь» был впервые опубликован 20.03.2019. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 19.03.2021.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Северсталь», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Северсталь» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Северсталь» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
