Москва, 26 декабря 2019 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании АО Холдинг ВТБ Капитал на уровне ruА+. Прогноз по рейтингу - стабильный.
АО Холдинг ВТБ Капитал (далее – Холдинг) является основным холдингом инвестиционного бизнеса Группы ВТБ. Компания удерживает активы в интересах основного акционера - Банк ВТБ (ПАО) (далее - Банк), финансирование осуществляется через структуры Группы ВТБ. Агентство позитивно оценивает тесную взаимосвязь с Банком и возможности по оказанию административной и финансовой поддержки Холдингу с его стороны.
Агентство умеренно высоко оценивает качество активов Холдинга: отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к балансовой составило 0,7 на 30.06.2019 (далее – отчетная дата). Структура активов Холдинга диверсифицирована: крупнейшими вложениями являются доли в ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би, акции VTB Capital PLC, облигации NORTHERN LIGHTS B.V.
Доля ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би (через долевое участие в этой компании и выданные займы по сделкам РЕПО) в структуре активов Холдинга составила 35,6% по состоянию на 30.06.2019. ООО Холдинг ВТБ Капитал Ай Би владеет АО ВТБ Капитал и осуществляет сделки РЕПО с бумагами, ликвидность которых высоко оценивается агентством. Основные объекты вложений компании характеризуются высоким качеством и имеют высокие кредитные рейтинги от Эксперт РА и международных рейтинговых агентств. Позитивное влияние на уровень кредитоспособности оказало качество активов компании: на отчетную дату отношение скорректированной на кредитное качество стоимости активов к их балансовой стоимости составило по методологии агентства порядка 80%. Значение коэффициента «стрессовой» ликвидности, учитывающего кредитное качество активов и балансовые обязательства на отчетную дату, составило 1,03, что также оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку.
Пакет акций VTB Capital PLC составляет около 15% всех активов Холдинга. Агентство высоко оценивает уровень кредитоспособности компании, что оказывает поддержку оценке качества актива.
К числу крупнейших вложений Холдинга также относятся облигации NORTHERN LIGHTS B.V., которые формируют 11,5% активов. Облигации представляют собой вложение в инфраструктурную инвестицию, связанную со строительством и расширением аэропорта Пулково. Группа ВТБ косвенно владеет долей в капитале ООО «Воздушные ворота северной столицы», которое в свою очередь владеет и управляет аэропортом Пулково. Для компании характерна высокая рентабельность и умеренно высокая долговая нагрузка: рентабельность по EBITDA превысила за 2018 год 50%, отношение долга на 31.12.2018 к EBITDA сохраняется на уровне 3,3. Выплата основного долга и купона по облигациям происходит за счет доходов от поэтапной продажи данной инвестиции и выплат дивидендов. Агентство консервативно оценивает дисциплину исполнения этих обязательств и частоту выплат купонов по облигациям.
По расчетам агентства прогнозный объем входящих денежных потоков АО Холдинг ВТБ Капитал на горизонте 18 месяцев от 30.06.2019 будет соответствовать прогнозируемым расходам. Основным источником поступлений денежных средств являются полученные проценты по выданным займам дочерними компаниям и прочие доходы на сумму 13,4 млрд руб. Направления расходования складываются из расходов на обслуживание долга на 9,9 млрд руб. и расходов на поддержание операционной деятельности на 1,3 млрд руб.
Обязательства Холдинга полностью сформированы за счет кредитных средств от компаний Группы ВТБ. Условия по обслуживанию привлеченных средств агентство оценивает как комфортные с учетом возможностей пролонгации короткого долга и гибкими условиями по исполнению обязательств. Тем не менее покрытие краткосрочных обязательств скорректированными оборотными активами на отчетную дату составило 0,37, что оценивается как низкий уровень. Значение коэффициента «стрессовой» ликвидности, учитывающего кредитное качество активов и балансовые обязательства, на отчетную дату составило 1,06, что соответствует умеренно высокому уровню.
Агентство консервативно оценивает наличие умеренных диспропорций по валютной позиции Холдинга. Тем не менее дисбаланс между валютными активами и пассивами нивелируется путем применения инструментов хеджирования, что позволило агентству смягчить оценку за подверженность компании валютным рискам.
Показатели рентабельности Холдинга находятся на невысоком уровне. По оценкам агентства, за последние 12 месяцев до отчетной даты рентабельность активов по чистой прибыли составила 0,64%, активов и капитала по скорректированной чистой прибыли – 0,98% и 3,22% соответственно.
Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает тот факт, что отчетность компании и иная информация объектов вложений не публикуется в открытом доступе.
АО Холдинг ВТБ Капитал специализируется на деятельности по управлению субхолдинговыми компаниями и капиталовложениях в ценные бумаги. Объем активов компании по состоянию на 30.06.2019 по данным отчетности РСБУ составил 217,8 млрд руб., капитал – 65,6 млрд руб., выручка компании за 2018 г. составила 15,3 млрд руб., чистая прибыль – 724 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг АО Холдинг ВТБ Капитал был впервые опубликован 31.10.2016. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 10.10.2019.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности холдинговым компаниям https://www.raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 12.12.2019).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО Холдинг ВТБ Капитал, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО Холдинг ВТБ Капитал принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО Холдинг ВТБ Капитал дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
