Москва, 10 ноября 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Архангельский ЦБК» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу - стабильный.
АО «Архангельский ЦБК» является одним из ведущих целлюлозно-бумажных предприятий страны. Компания реализует свою продукцию не только на внутреннем рынке, но также осуществляет экспортные поставки (порядка 28% выручки за 2016 год). При этом структура сбыта компании высоко диверсифицирована по контрагентам.
Положительное влияние на уровень рейтинга оказали высокие показатели прибыли и рентабельности: за период 30.06.2016-30.06.2017 рассчитанные по чистой прибыли, скорректированной на курсовые разницы и переоценку активов, показатели рентабельности активов, капитала и продаж составили 22%, 45% и 23% соответственно, рентабельность по EBITDA была равна 33%.
Несмотря на масштабную реализацию инвестиционной программы по обновлению производственных мощностей, уровень долговой нагрузки оценивается агентством как невысокий. Так, отношение долга на 30.06.2017 к EBITDA за период 30.06.2016-30.06.2017 составило 0,96, покрытие CFO за 2016 год долга на 30.09.2017 равно 96%. Однако агентство отмечает отрицательное значение FCF за 2016 год, вызванного выплатой дивидендов в размере 6,3 млрд руб. При этом агентство не ожидает столько значительных выплат дивидендов в дальнейшем, в результате чего покрытие FCF долга должно быть на приемлемом уровне. Показатели обслуживания долга компании также находятся на комфортном уровне: отношение предстоящих выплат по долгу за период 30.06.2017-30.06.2018 к EBITDA за период 30.06.2016-30.06.2017 составило 0,38, покрытие CFO за 2016 год предстоящих выплат по долгу на годовом горизонте равно 242%.
Также агентство высоко оценивает ликвидность компании на горизонте полутора лет. Основную поддержку ликвидности компании оказывает большой объем открытых кредитным линий в размере 14,5 млрд. руб. По расчетам агентства операционный денежный поток и открытые кредитные линии превышают необходимость в капитальных затратах и выплате по долговым обязательствам в 1,5 раза.
Помимо этого агентство отмечает в числе позитивных факторов высокое качество корпоративного управления и риск-менеджмента.
Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают низкие, по оценкам агентства, балансовые показатели ликвидности. Так, коэффициент текущей ликвидности, характеризующий покрытие краткосрочных обязательств компании ее оборотными активами, скорректированными на качество в соответствии с методологией агентства, составил 0,63 на 30.06.2017. Покрытие краткосрочных обязательств компании высоко ликвидными активами, включающими денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, также скорректированными на качество, на эту же дату было равно 0,12.
Помимо этого, агентство отмечает вероятность негативного влияния на финансовые показатели компании валютных рисков, в силу того, что ряд кредитов компании номинирован в евро, а основная часть денежных поступлений формируется в рублях.
По данным отчетности АО «Архангельский ЦБК» по РСБУ, выручка компании за 1-ое полугодие 2017 года достигла 13,2 млрд руб., чистая прибыль - 2,6 млрд руб., активы компании на 30.06.2017 составили 26,2 млрд руб., капитал - 14,6 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.10.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Архангельский ЦБК», Банка России, «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 24.07.2012. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 29.05.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 02.11.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
