Москва, 19 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности проектной компании «Эдисонэнерго» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB- (что соответствует рейтингу А (II) по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А (II) со стабильным прогнозом.
Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали низкий текущий уровень зависимости компании от долгового финансирования - на 31.12.2016 отношение собственных средств к заемным составило 0,52. На 31.12.2016 выбрано порядка 15% из доступного объема кредитной линии. Агентство высоко оценивает качество стратегического планирования: по проекту разработан подробный бизнес-план и составлена высоко детализированная финансовая модель, которая поддерживается индивидуально по каждому проекту компании. Также аналитиками агентства выделено наличие опыта реализации аналогичных проектов у одного из акционеров проекта - ADG Group. Также в качестве позитивных факторов аналитиками агентства выделена высокая вероятность поддержки со стороны одного из акционеров.
В качестве позитивного фактора аналитиками агентства выделен умеренно высокий уровень прогнозной ликвидности. Показатель отношения прогнозных поступлений ликвидности за период 31.12.2016-30.06.2018 к направлениям ее использования - 1,14.
Кроме того, агентство отмечает умеренно высокий уровень регламентации деятельности руководящих органов компании.
«Кредитный договор с единственным кредитором предусматривает наличие льготного периода до конца строительства объектов (до 2021 года), что оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга», - отмечает ведущий аналитик по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Анатолий Назарук.
Основным фактором, сдерживающим уровень рейтинговой оценки, является начальная стадия реализации проекта. На конец 2016 года ГПЗУ получены по всем тридцати девяти объектам, положительные заключения экспертизы - по девятнадцати объектам, но при этом разрешение на строительство получено только по семи объектам.
Кроме того, на 31.12.2016 предварительные договоры аренды (PLA) заключены менее чем на 20% площадей, что связано с начальной стадией реализации проекта и оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Согласно планам компании, до конца 2017 года доля может увеличиться до 33% за счет новых арендаторов.
Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает высокая зависимость от заемного финансирования в рамках реализации всего проекта по редевелопменту кинотеатров. Отношение собственных средств, используемых для реализации проекта, к совокупным заемным средствам, привлекаемым в течение всего срока его реализации, по оценке агентства составит 0,18.
К числу сдерживающих факторов отнесены умеренно высокие валютные риски. Компания хеджирует риски валютным векселем банка с высоким кредитным рейтингом. На 31.12.2016 стоимость векселя составляет 20% активов «Эдисонэнерго». При этом доля валютных обязательств, возникших по договорам с подрядчиками, - 3%. В дальнейшем, согласно планам компании, доля валютных обязательств существенно вырастет.
Также в числе факторов, ограничивающих рейтинговую оценку, выделяются отсутствие части информации о конечных бенефициарах (агентству раскрыта информация о бенефициарах 75% уставного капитала) и деконцентрированная структура собственности компании.
ООО «Эдисонэнерго» реализует проект по редевеломпенту 39 кинотеатров в г. Москве, приобретенных по итогам аукциона, проведенного Департаментом Москвы по конкурентной политике 28 ноября 2014 г. По данным отчетности по стандартам РСБУ на 31.12.2016 активы компании составляли 16,1 млрд руб., объем собственных средств - 7,6 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности проектных компаний http://raexpert.ru/ratings/credits_project/method/ (применяемая версия методологии вступила в силу 02.05.2017). Ключевые источники информации: данные ООО «Эдисонэнерго», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 18.12.2014. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 17.03.2017. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 15.06.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
